Бета коэффициент

20.11.2019 2 558 1 Время на чтение: 13 мин.

Рейтинг:

Продолжим тему инвестирования в акции и сегодня рассмотрим один из ключевых показателей, на который должен обращать внимание каждый инвестор — бета коэффициент акции. Что это такое, что он показывает, как и кем рассчитывается, какова формула коэффициента бета — обо всем этом вы узнаете, ознакомившись с данной статьей.

Что такое бета коэффициент акции?

Если вы планируете инвестировать в акции, вы неизбежно столкнетесь с коэффициентом бета, поэтому нужно хорошо понимать, что это такое.

Бета коэффициент акции — это рассчитываемый на основании статистических данных показатель, дающий понять, как меняется цена на эту акцию по отношению к изменению цен на фондовом рынке в целом.

Простыми словами, бета коэффициент показывает, акции конкретного предприятия растут или падают в цене быстрее рынка, медленнее рынка или так же, как рынок в целом. Говоря биржевым языком — насколько тренд и волатильность акции соизмеримы с трендом и волатильностью рынка в целом. Изначально данный показатель задумывался как коэффициент риска, характеризующий, насколько велик риск инвестирования в акции конкретной компании.

Бета коэффициент — это статистический показатель, рассчитываемый на основе уже имеющейся динамики движения цен. В качестве базы для расчета коэффициента, характеризующей рынок в целом, берется значение основного фондового индекса. Например, в России — это индекс ММВБ, в США — индекс Доу Джонса и т.д.

Бета коэффициент может рассчитываться не только для отдельно взятой акции, но и, например, для портфеля инвестиций, инвестиционного продукта, включающего в себя набор разных ценных бумаг.

Бета коэффициент: формула

Формула расчета бета коэффициента акции математически выглядит следующим образом:

Где:

• B_a — бета коэффициент базового актива;
• r_a — доходность базового актива, для которого рассчитывается бета коэффициент;
• r_p — доходность эталонной величины — рынка в целом (обычно за эталонную величину берется доходность фондового индекса);
• Cov — ковариация базового актива и эталонной величины;
• Var — дисперсия эталонной величины.

Таким образом, в числителе формулы находится корреляция базового и эталонного актива, а в знаменателе — дисперсия эталонного актива.

Бета коэффициент: расчет

Как вы видите, самостоятельно рассчитать бета коэффициент актива по формуле довольно затруднительно — нужно вникать в некоторые математические функции. Однако, инвестору не всегда нужно проводить самостоятельные расчеты для ценных бумаг, инвестиционную привлекательность которых он оценивает, поскольку данный показатель рассчитывается биржами автоматически и публикуется в открытом доступе.

Расчет бета коэффициента в России регламентирован Центральным банком (Приложение 2 «Положения о деятельности по проведению организованных торгов» от 17.10.2014 N 437-П). Там указана более подробная формула расчета и обозначена необходимость проводить расчет коэффициентов бета и коэффициентов корреляции каждый торговый день по окончанию торговой сессии. Также в Положении сказано, о том, что расчет необходимо производить за период не более 45 торговых дней.

Руководствуясь данным Положением ЦБ, Московская биржа проводит расчет бета коэффициента по торгующимся активам и публикует его в открытом доступе на странице moex.com/ru/forts/coefficients-values.aspx. При этом за основу берется период 30 последних торговых дней.

Значение коэффициента бета

Каким может быть данный показатель, и о чем говорит инвестору значение коэффициента бета? Рассмотрим разные возможные варианты.

Коэффициент бета > 1. Это означает, что динамика цены на акцию коррелирует (совпадает) с динамикой рынка в целом, но при этом волатильность акции выше, чем волатильность рынка.

Например, если рынок вырастет на 3%, акция может вырасти сильнее — например, на 5%, если рынок упадет на 3%, акция, соответственно, тоже упадет сильнее — на 5%.

Коэффициент бета = 1. Это означает, что динамика цены на акцию в точности коррелирует с динамикой рынка в целом.

Например, если рынок вырастет в цене на 3%, акция тоже вырастет на 3%, если рынок упадет на 3% — акция тоже упадет на 3%.

Коэффициент бета > 0, но < 1. Это означает, что динамика цены на акцию коррелирует с динамикой рынка в целом, но при этом волатильность акции слабее, чем волатильность рынка.

Например, если рынок вырастет в цене на 3%, акция вырастет на 1% или 2% (в зависимости от значения коэффициента), если рынок упадет в цене на 3%, акция упадет на 1% или 2%.

Коэффициент бета = 0. Это означает, что динамика цены на акцию никак не коррелирует с динамикой рынка в целом.

Например, если рынок вырастет в цене на 3% — акция может тоже вырасти в цене на любое значение, а может упасть в цене на любое значение, это непредсказуемо. Если рынок упадет в цене на 3% — то же самое.

Коэффициент бета < 0, но > -1. Отрицательный бета коэффициент означает, что динамика цены на акцию противоположна динамике рынка. Если он находится в диапазоне от 0 до -1, это означает, что цена на акцию движется в направлении, противоположном рынку, и при этом волатильность акции слабее волатильности рынка.

Например, если рынок вырастет в цене на 3% — акция упадет в цене, допустим, на 2%. А если рынок упадет в цене на 3% — акция, наоборот, вырастет в цене на 2%.

Коэффициент бета = -1. Это означает что динамика цены на акцию находится точно в противоположной зависимости от динамики рынка в целом.

Например, если рынок вырастет в цене на 3% — акция упадет в цене на 3%. Если рынок упадет в цене на 3% — акция вырастет в цене на 3%.

Коэффициент бета < -1. Это означает, что динамика цены на акцию находится в противоположной зависимости от динамики рынка, и при этом волатильность акции сильнее, чем волатильность рынка.

Например, если рынок вырастет в цене на 3% — акция упадет в цене на 5%, а если рынок упадет на 3% — акция вырастет в цене на 5%.

Таким образом, значение коэффициента бета показывает:

• Насколько совпадает динамика цены акции с динамикой рынка;
• Прямая это зависимость или противоположная;
• Динамика цены на акцию сильнее или слабее, чем динамика рынка.

Бета коэффициент портфеля инвестиций

Как применять бета коэффициент при анализе инвестиционной привлекательности той или иной ценной бумаги и формировании инвестиционного портфеля? Какой он должен быть в идеале?

Однозначного ответа здесь быть не может — все зависит от личных предпочтений инвестора.

Наиболее консервативными и устойчивыми к рыночным колебаниям считаются акции с бета коэффициентом, близким к нулю (при этом он может быть как положительным, так и отрицательным). Наличие таких бумаг в портфеле отвечает за его стабильность. Когда на рынке начинаются сильные колебания, как вверх, так и вниз, акции с близким к нулю бета-коэффициентом практически не реагируют на это.

Еще более сильной защитой от риска выступают акции с отрицательным бета коэффициентом около -1. Потому что когда рынок сильно падает, такие бумаги пропорционально сильно растут в цене, стабилизируя портфель инвестора. Правда при сильном росте может наблюдаться обратная тенденция.

Акции с положительным значением бета коэффициента около 1 — умеренная часть портфеля. Их динамика будет примерно такой же, как динамика рынка.

И акции с большим бета коэффициентом (более 1) составляют агрессивную часть портфеля. Покупая такие акции, инвестор стремится получить доходность выше среднерыночной. Однако, и риски его при этом тоже пропорционально возрастают.

Таким образом, ориентируясь на бета коэффициент, инвестор может формировать портфель ценных бумаг, исходя из своей инвестиционной стратегии. Если ему нужен максимально стабильный портфель с небольшой доходностью — его большую долю стоит выделить для акций с маленьким положительным или отрицательным бета коэффициентом. Если нужно получить среднерыночную доходность — большую долю стоит отвести акциям с положительным бета коэффициентом около 1. И если инвестор хочет «обогнать рынок» — ему стоит преимущественно подбирать акции с высоким бета коэффициентом, однако, не стоит забывать, что и инвестиционные риски при этом возрастут.

Также важно отметить следующий момент: бета коэффициенты акций, публикуемые на бирже, рассчитываются за очень малый период (30 торговых дней). Поэтому, когда речь идет о долгосрочном инвестировании, брать их во внимание нельзя — нужно самостоятельно осуществлять расчет бета коэффициентов, используя более длительный промежуток времени (например, год, 2 года и т.д.). Кроме того, стоит понимать, что применение в инвестиционной практике бета коэффициентов основан на одном из постулатов технического анализа: история повторяется. Но это не дает 100% гарантии, что в дальнейшем акция будет вести себя так же, как она вела себя ранее: многое может измениться.

Теперь вы знаете, что такое бета коэффициент акции, какова его формула расчета, что показывают значения этого коэффициента, и как его можно применять при составлении инвестиционного портфеля.

Повышайте свою финансовую грамотность и учитесь грамотно инвестировать вместе с сайтом Финансовый гений. Оставайтесь с нами, следите за обновлениями и получайте полезную информацию. До новых встреч!