Дивидендные акции или облигации: что лучше?
В этой публикации поговорим о том, что лучше: дивидендные акции или облигации, какой актив являеся более привлекательным для частного инвестора и почему. Сразу скажу, что универсального ответа тут нет: каждый из вариантов имеет свои преимущества и свои недостатки, поэтому выбор будет зависеть от приоритетов каждого инвестора.
Что купить: дивидендные акции или облигации?
Дивидендные акции и облигации по праву можно считать самыми популярными активами среди частных инвесторов на российском фондовом рынке.
Принцип получения дохода по этим двум видам ценных бумаг, хоть и имеет внешнее сходство, но по сути, совершенно разный. Соответственно, разными будут и многие параметры инвестирования: доходность, риски, и т.д. Рассмотрим все самые важные нюансы, отличающие эти два инвестиционных актива.
Принцип получения дохода
Дивидендные акции — это акции, по которым регулярно выплачиваются дивиденды с высокой доходностью. Покупая дивидендную акцию, вы покупаете долю в бизнесе компании, и можете рассчитывать на часть ее прибыли, распределяемой между акционерами в виде дивидендов.
Облигации — это долговые ценные бумаги. Покупая облигацию, вы кредитуете компанию на оговоренных условиях, за пользование вашими средствами она выплачивает вам оговоренные проценты в виде купонов.
Держатели акций становятся совладельцами бизнеса, а держатели облигаций — кредиторами. Соответственно, и права у них в этом случае разные.
Надежность и стабильность
Облигации являются более надежным и стабильным источником получения дохода, чем дивидендные акции. Доход по ним будет выплачен в любом случае, за исключением неплатежеспособности (дефолта) компании-эмитента.
Выплата дивидендов не гарантирована, даже в том случае, если дела компании идут хорошо. Решение об их выплате принимает Общее собрание акционеров на основе рекомендации Совета директоров и утвержденной дивидендной политики компании. Любой акционер может принять участие в голосовании по поводу выплаты дивидендов, но ключевой голос будет за мажоритарными (основными) акционерами, владельцами контрольного пакета или просто крупных пакетов акций.
Например, в 2022 году мажоритарный акционер — государство — проголосовал против выплаты рекордных дивидендов по акциям Газпрома, забрав всю прибыль себе в виде дополнительного налога. И миноритарные (мелкие) акционеры ничего не получили.
Облигации — это консервативный актив, он более стабилен и надежен, чем акции, являющиеся рисковым активом.
Доходность
Доходность дивидендных акций, в целом, как правило, находится на чуть более низком уровне, чем доходность облигаций. Но все зависит от конкретных эмитентов. А также во многом зависит от условий, сложившихся на денежном рынке.
При жесткой денежно-кредитной политике и высоких ставках денежного рынка купонная доходность облигаций растет, а дивиденды по акциям могут становиться ниже, поскольку рентабельность бизнеса снижается из-за дороговизны кредитных средств. При мягкой денежно-кредитной политике и низких ставках денежного рынка все наоборот: купонная доходность облигаций низкая, а дивиденды, в сравнении с ней, выглядят более привлекательными.
Поэтому при ужесточении кредитной политики капиталы инвесторов перетекают из акций в облигации и фонды денежного рынка, а при смягчении — наоборот, из облигаций в акции.
Но при этом, с течением времени, доходность дивидендных акций имеет свойство расти в результате роста бизнеса и финансовых показателей компании. А купонная доходность облигаций остается неизменной.
Дивидендные акции — это больше инвестиция в рост доходности в перспективе, тогда как облигации приносят доход здесь и сейчас.
Размер и периодичность выплат
Купоны по облигациям имеют строго фиксированный размер (исключение составляют облигации с плавающим купоном — флоатеры и точную дату выплаты каждого купона). Размер дивиденда по акции зависит от прибыли компании и решения акционеров. Он всегда разный и может меняться как в большую, так и в меньшую сторону.
Купоны по облигациям выплачиваются чаще всего 1 раз в квартал, иногда — 1 раз в 6 месяцев. Новые выпуски облигаций уже довольно часто предполагают ежемесячную выплату купонного дохода. Дивиденды по многим акциям выплачиваются 1 раз в год, реже выплаты осуществляются 2-3-4 раза в год. Причем периодичность выплат тоже может меняться с каждым годом. Акций с ежемесячной выплатой дивидендов не существует.
Облигации дают возможность более точно планировать свои финансовые поступления. Выплаты по дивидендным акциям куда более размыты как в размере, так и в сроках поступления средств.
Динамика стоимости
Очень важное отличие. Цена акций на рынке меняется гораздо быстрее и сильнее, чем цена облигаций. Они могут упасть или вырасти даже в разы, что, соответственно, будет сильно влиять на общее состояние портфеля ценных бумаг. При этом в долгосрочной перспективе дивидендные акции в целом скорее будут расти в цене, чем падать, хотя бы под влиянием инфляции (как и любой актив, номинированный в обесценивающейся денежной единице).
Цена облигаций на рынке обозначается в процентах от стоимости и меняется очень несущественно (обычно, в пределах нескольких процентов), если только не наступают серьезные изменения на денежном рынке или у эмитента резко не ухудшается (или улучшается) платежеспособность.
Например, при ужесточении денежно-кредитной политики старые выпуски облигаций с постоянным купоном начинают падать в цене, потому что их доходность уже проигрывает новым изменившимся условиям. И при большом объеме облигаций в портфеле это приведет к его сильной просадке. Но к моменту погашения каждая облигация возвращается к цене номинала.
Дивидендные акции в портфеле в перспективе скорее будут расти в цене, облигации, даже если они будут расти или падать, в конечном счете вернутся к своей первоначальной стоимости.
Риски невыплат
Купоны по облигации могут быть не выплачены только в случае технического или полного дефолта эмитента. Это довольно редкое явление на рынке, хотя и оно тоже имеет место быть.
Дивиденды по акциям могут быть не выплачены в самых разных ситуациях. Например, если компания сработает отчетный период в убыток (дивиденды платятся только из прибыли). Или решит реинвестировать прибыль в развитие вместо выплат. Или просто в неопределенной ситуации решит придержать средства «на всякий случай» (подобное на российском рынке наблюдалось в 2022 году).
Риски невыплат дивидендов значительно выше, чем риски невыплат купонов.
Риски падения стоимости
После покупки, как я уже говорил, акции могут гораздо сильнее меняться в цене, чем облигации, в том числе и падать. Если дивидендная акция сильно падает в цене — скорее всего, дивиденды по ней на какое-то время (или навсегда) перестанут выплачиваться, либо сильно снизятся.
При этом маловероятно, что акция упадет в цене на 100%, то есть, до нуля — это практически невозможно. Если компания переживает временные трудности — в дальнейшем цена акций восстановится.
Облигация может очень резко рухнуть в цене до нуля, если эмитент объявит дефолт и перестанет платить купоны. Если его платежеспособность восстановится, например, в результате докапитализации основными владельцами (иногда так бывает) — облигация обратно вырастет в цене. Но если нет — инвестор практически наверняка потеряет свои вложения, возможно, ему удастся возместить лишь какую-то малую часть через длительные судебные процедуры банкротства эмитента.
Риски текущего, временного падения стоимости выше у акций, а полного обрушения практически до нуля — у облигаций.
Сроки инвестирования
Каждая облигация имеет строго оговоренный период обращения, после чего она обязана быть погашена. Также по многим выпускам облигаций предусматриваются оферты — возможность досрочного погашения по инициативе эмитента или держателя. Исключение составляют т.н. бессрочные облигации, но их крайне мало.
Срок обращения корпоративных облигаций обычно составляет 3-5 лет, в отдельных случаях может быть больше или меньше. У гособлигаций период обращения больше.
Акции обращаются на рынке бессрочно, если только компания не проведет делистинг.
Покупка дивидендных акций — это инвестиция на длительный, неограниченный срок, покупка облигаций — инвестиция с заранее известным сроком погашения.
При этом, разумеется, и акции, и облигации инвестор может продать в любой момент, если возникнет такая необходимость.
Возможности выбора
На рынке облигаций представлено гораздо больше эмитентов и выпусков, чем на рынке акций. На российском рынке число интересных дивидендных акций органичено несколькими десятками, эмитентов облигаций там сотни, а их выпусков — тысячи.
Возможности выбора облигаций гораздо шире, чем дивидендных акций.
Выводы
Так что лучше покупать: дивидендные акции или облигации? С моей точки зрения — и то, и другое.
Дивидендные акции больше отвечают за прирост портфеля и его доходности в перспективе, а облигации — за стабилизацию и защиту от рисков, а также за доходность в моменте. Таким образом, каждый из этих активов играет свою важную роль, а вместе они уравновешивают друг-друга и делают оптимальным сочетание риска и доходности портфеля.
При этом каждый инвестор вправе сам выбирать сочетание дивидендных акций и облигаций в своем портфеле: чем выше склонность к риску — тем большую долю портфеля стоит выделить под акции, и наоборот.
Теперь вы знаете, чем отличаются дивидендные акции и облигации по разным параметрам, и можете сами определить, что для вас имеет более высокий приоритет.
Оставайтесь на Финансовом гении — сайте, который научит вас грамотно инвестировать и приумножать личные финансы.
