Дивидендные стратегии инвестирования на российском рынке
В этой публикации рассмотрю все популярные дивидендные стратегии инвестирования на российском рынке, расскажу в чем их особенности, плюсы и минусы. Ознакомившись с материалом, вы сможете самостоятельно сделать вывод о том, какая стратегия вам больше подойдет.
Особенности дивидендных выплат на российском рынке
Для начала немного о том, чем российский фондовый рынок отличается от других в плане дивидендных выплат.
Прежде всего, повышенной дивидендной доходностью, которая по большому числу эмитентов находится на двухзначных уровнях в годовом выражении (обычно — от 10 до 20%, но может достигать и выше от цены покупки). Также здесь нет четко оговоренного графика дивидендных выплат, и компании могут выплачивать дивиденды по-разному: 1, 2, 3, 4 раза в год, причем год от года число выплат может отличаться. В отдельные периоды возможны отмены дивидендных выплат, даже если компания сработала с прибылью, что идет вразрез с официальной дивидендной политикой — такое тоже не редкость, так же как и отсутствие какой-либо дивидендной политики в принципе. А далее эмитент может выплатить дивиденды сразу за несколько прошлых периодов, в которые эти выплаты были пропущены, а может и не выплатить. Также в последние годы многие компании не раскрывают в полной мере свою отчетность, что затрудняет прогнозирование дивидендов.
Следует отметить и очень высокий уровень инфляции рубля, в сравнении с валютами многих других стран, который говорит о том, что дивиденды в рублях, чтобы хотя бы сохранять сбережения от инфляции должны не только оставаться высокими, но и расти с течением времени не меньше, чем на уровень инфляции.
Все это одновременно говорит о потенциально высокой доходности и высоких рисках дивидендного инвестирования в России.
Еще раз тезисно сформулирую особенности дивидендных выплат на российском рынке:
- Отсутствие дивидендной политики у многих эмитентов или необязательное следование ей.
- Большая неопределенность в дивидендных выплатах.
- Высокая дивидендная доходность многих эмитентов.
- Высокая инфляция.
Дивидендные стратегии на российском рынке
Исходя из обозначенных особенностей, рассмотрю какими могут быть дивидендные стратегии инвестирования на российском рынке с плюсами и минусами каждой из них.
Долгосрочный дивидендный портфель
Самая распространенная дивидендная стратегия — постоянное формирование дивидендного портфеля акций, чтобы он создавал растущий денежный поток в виде дивидендов. Пример такого портфеля я приводил в отдельной статье: Дивидендный портфель на российском рынке. В этом случае акции только покупаются и без весомых причин не продаются, портфель постепенно прирастает новыми активами, также растут и дивиденды которые он генерирует.
Используя эту стратегию, целесообразнее всего производить покупки в моменты обвала или сильного падения рынка или отдельных эмитентов (если это вызвано временными факторами), после крупных дивидендных выплат и сформировавшегося гэпа, циклические акции — в нижней фазе циклов и т.д. Главная задача инвестора — обеспечить максимально низкие средние цены по каждому эмитенту в портфеле, чтобы дивидендная доходность, соответственно, была максимально высокой.
Преимущества:
- У инвестора формируется актив, генерирующий стабильный денежный поток;
- С течением времени дивиденды растут, растет дивидендная доходность прежних вложений, хотя бы под влиянием инфляции.
Недостатки:
- Это самая низкодоходная стратегия, она на долгосрочную перспективу, не генерирует высокий доход «здесь и сейчас»;
- Из-за высоких политических рисков с российским рынком и отдельными эмитентами может произойти что угодно.
Покупка к дивидендному сезону
Следующая распространенная дивидендная стратегия заключается в покупке акций перед дивидендным сезоном с целью заработка на росте до дивидендных выплат. Такие покупки можно производить еще до рекомендаций Совета директоров по дивидендам, например, прогнозируя потенциальную выплату на основе вышедшей отчетности, а можно уже после того, как рекомендация по дивидендам озвучена.
Особенно хорошо эта стратегия работает с акциями, выплачивающими дивиденды один, максимум — два раза в год, потому что выплаты в этом случае самые большие, и к дате формирования реестра акции растут в цене наиболее сильно. Чаще всего рост акции до дивидендной выплаты превышает размер самой выплаты. Инвестор покупает акцию за 1-2-3 месяца перед выплатой дивидендов и продает за несколько дней до этой выплаты, когда она вырастает в цене и дает желаемый доход.
Наилучшее время для использования этой стратегии — конец зимы — начало весны, поскольку основной дивидендный сезон приходится на май-июнь.
Преимущества:
- Более высокий доход, чем сами дивиденды;
- Большая доходность на коротком временном интервале.
Недостатки:
- Дивиденды могут быть не рекомендованы или не поддержаны Общим собранием, тогда акция упадет в цене, инвестор понесет потери;
- Акции могут упасть в цене под влиянием других факторов, помимо дивидендных.
Отработка дивидендного гэпа
Еще одной популярной стратегией дивидендного инвестирования является работа с дивидендным гэпом. В этом случае, наоборот, инвестор покупает акцию сразу после дивидендной отсечки (или через какое-то время), в ожидании закрытия дивидендного гэпа, после чего опять продает и зарабатывает, фактически, размер дивидендов за небольшое время, которое обычно составляет несколько недель.
Такую стратегию целесообразно применять только с самыми сильными акциями, которые исторически быстро закрывают гэп. Чем больше была дивидендная выплата — тем опаснее ее применение, тут наоборот лучше подойдет работа с эмитентами, выплачивающими дивиденды несколько раз в год. Также эта стратегия отлично работает на растущем рынке, но на падающем несет в себе повышенные риски.
Ее можно применять и в сочетании с предыдущей стратегией: покупая акции после рекомендаций по дивидендам, не продавать перед выплатой, а получать дивиденды, дожидаться закрытия гэпа, и только потом продавать. Так доходность повысится на размер дивидендов, но и рисков будет больше.
Преимущества:
- Можно получить размер дивидендов, продержав акцию всего несколько недель (иногда — дней);
- Большая доходность на коротком временном интервале.
Недостатки:
- Акция может очень долго не закрывать гэп, месяцами или даже годами — таких случаев немало;
- Плохо работает на падающем рынке (а рынок может начать падать в любой момент).
Поиск эмитентов с высокими дивидендами в будущем
Наконец, на российском рынке нередки случаи, когда компании, долгое время не платившие дивиденды или платившие очень маленькие, в какой-то момент начинают их платить или заметно повышают выплаты. Например, это сейчас часто происходит после редомициляции компаний (проводится выплата «особенных» дивидендов), но не только в этом случае.
Соответственно, когда эмитент начинает платить/возобновляет дивиденды или сильно увеличивает их размер, акции начинают сильно расти в цене, а дивидендная доходность от прошлых цен покупки оказывается просто огромной. Поэтому если вовремя спрогнозировать такие выплаты, пока их не ожидают другие участники рынка, можно заработать максимально много. Но если ошибиться — можно ничего не заработать, или даже потерять.
Преимущества:
- Очень высокий потенциальный доход;
- Получение в портфель эмитента по привлекательной низкой цене, где его можно оставить и на долгосрок.
Недостатки:
- Стратегия очень сложна для применения, несет в себе повышенные риски;
- Применять ее можно редко, подобные случаи на рынке встречаются не часто.
Вот такие дивидендные стратегии инвестирования на российском рынке может рассматривать инвестор. Можно использовать как каждую стратегию по отдельности, так и в определенном сочетании: кому как больше нравится. Не забывайте о рисках и берегите свои вложения.
До новых встреч на Финансовом гении — сайте, который научит вас грамотно инвестировать и управлять личными финансами!
