Финансово-экономические итоги 2022 года в России

30.12.2022 21 815 3 Время на чтение: 26 мин.

Рейтинг:

В этой публикации я подведу финансово-экономические итоги 2022 года в России, расскажу о самых значимых событиях и трендах этого года, рассмотрю как менялись важные макроэкономические показатели, как развивался валютный рынок, фондовый рынок, и т.д. Итак, обо всем по порядку с самого начала.

Санкции и ограничения

В 2022 году на Россию было наложено беспрецедентное количество санкций. В текущем году их введено 9 пакетов, а общее количество намного превысило 10000. До 24 февраля 2022 года на Россию уже было наложено 2695 санкций, после — их количество увеличилось еще более чем на 8550. Данные могут быть устаревшими, поскольку периодически прибавляются новые ограничения.

Россия стала мировым лидером по количеству наложенных санкций, в разы обогнав следующие за ней страны: Иран (около 3600), Сирию (около 2600), Северную Корею (около 2050). Многие санкции носят беспрецедентный характер и предусматривают достаточно серьезные ограничения. В частности, вот некоторые, наиболее значимые направления санкций:

• блокировка валютных резервов Банка России;
• блокировка коррсчетов многих российских банков, запрет на финансовые операции с ними, отключение от системы SWIFT;
• блокировка активов и счетов Национального расчетного депозитария;
• запрет импорта в Россию огромного перечня товаров и услуг;
• нефтяное эмбарго и потолок цен на нефть;
• эмбарго на нефтепродукты;
• угольное эмбарго;
• золотое эмбарго;
• блокировка зарубежных активов тысяч физических лиц;
• и т.д.

Санкции накладывались разными странами и регионами, иногда они перекликались между собой, иногда несколько отличались. Всего насчитывается около 50 стран, участвующих в наложении антироссийских санкций, в России их законодательно назвали «недружественными». В совокупности эти страны производят около 60% мирового ВВП, а только страны G7, являющиеся основными драйверами санкций — около 45% мирового ВВП. Россия же производит 1,7% мирового ВВП (по итогам 2021 года). Таким образом, 60% мировой экономики объединились против 1,7%.

Больше всего санкций против России за весь период ввели США (около 2200), но если брать конкретно 2022 год — то Швейцария и Канада.

В свою очередь, Россия тоже накладывает санкции на «недружественные» страны: их общее количество превысило 8000.

Многие зарубежные компании прекратили экономическое сотрудничество с Россией даже без прямых законодательных запретов, исходя из репутационных соображений или боязни попасть под вторичные санкции. Причем к ним относятся компании не только «недружественных» стран, но и других юрисдикций.

Рецессия

В 2022 году экономика России вошла в фазу экономического спада или рецессии. Спад ВВП по итогам года составит 2,5-3% по разным прогнозам. Это довольно существенно, с учетом инфляции, но в разы меньше, чем значилось в первых прогнозах, данных в марте-апреле 2022 года (тогда ожидали спада на 10-12% и более, такие оценки давали не только зарубежные аналитики, но и российские финансовые ведомства).

Поддержать экономику смогли заметно выросшие цены на сырье при несильно снизившихся и сохраняющихся какое-то время объемах продаж.

Согласно всем прогнозам, в 2023 году фаза экономического спада продолжится, динамика ВВП также будет негативной.

Структурная трансформация экономики

При столь сильно изменившихся внешних факторах разумно было бы существенно изменить экономическую модель внутри страны, чтобы защитить экономику от воздействия внешнего негатива. Поэтому в России заговорили о необходимости структурной трансформации экономики (данный термин впервые представил Центробанк в своем апрельском докладе).

Структурная трансформация предусматривала 4 этапа с переходом экономики на более низкий технологический уровень, однако, благодаря этому, постепенном восстановлении экономического роста. Точные сроки восстановления определены не были, но все это должно было занять несколько лет.

Однако по итогам года можно констатировать, что никаких существенных изменений (именно трансформации) в российской экономике пока не происходит: продолжает существовать сырьевая модель, с уменьшением объемов и оборотов. Подробнее об этом писал в отдельной статье: Структурная трансформация экономики России.

Тренды российской экономики — 2022

В 2022 году можно выделить несколько значимых трендов российской экономики.

Засекречивание показателей

В 2022 году власти засекретили большое количество важных экономических показателей. Началось это с финансовой сферы, затем перекинулось на нефтегазовую и другие отрасли экономики. Таким образом, многие данные о реальном положении дел в российской экономике теперь можно получить только из неофициальных или полуофициальных источников, часто — не в полном виде, что существенно затрудняет оценку и анализ ситуации.

Переориентация внешней торговли

Основным трендом можно назвать переориентацию торговли с «недружественных» на нейтральные страны. Главными торговыми партнерами России в 2022 году стали Китай, Индия и Турция. Основные потоки сырьевого экспорта Россия старается перенаправить, прежде всего, в Китай и Индию, поскольку только эти страны способны хотя бы частично заместить потерянные в западном направлении объемы. Импорт же наращивается, преимущественно, из Китая и Турции.

Параллельный импорт

Запрет импорта из западных стран Россия пытается обойти путем развития т.н. «параллельного импорта» — это ввоз товаров через третьи страны без разрешения правообладателей. На эту тему принято специальное Постановление правительства, и регулярно составляются списки товаров и торговых марок, разрешенных для параллельного импорта. Основными торговыми партнерами в этом направлении стали страны Ближнего зарубежья (многие из них это отрицают) и Турция. Но все это покрывает только небольшую часть потерянных объемов. Подробнее на эту тему в отдельной статье: Параллельный импорт.

Импортозамещение

Другим направлением решения проблемы с обвалом импорта стало импортозамещение. Правда данный тренд звучит из уст высших чиновников уже давно, в 2022 году можно наблюдать лишь заметное усиление его значимости. По факту же, слова во многом расходятся с делом: зависимость страны от импорта в последние годы только росла, а в отдельных ключевых отраслях она стала просто критической (до 80-90%). Эту тему также разбирал отдельно: Импортозамещение в России.

Девалютизация экономики

Еще одним важным трендом российской экономики 2022 года стала девалютизация. Из-за блокировки коррсчетов и отключения от международной системы платежей многие российские банки лишились возможности совершать операции в валютах стран, наложивших санкции. Кроме того, поставки банкнот этих валют в Россию запретили. Поэтому доллары, евро и другие валюты поддержавших санкции стран в России объявили «токсичными» и стали проводить активную политику снижения роли этих валют в международных расчетах и внутри страны. В международных расчетах одновременно наращивалась доля китайского юаня, который также значимо усилил свое присутствие и на внутрироссийском финансовом рынке.

Девалютизация во многом имела успех: валютные накопления граждан за год заметно сократились. Подробнее об этом в отдельной статье: Токсичные валюты и девалютизация экономики.

Усиление роли Китая

Отдельным трендом российской экономики 2022 года стало резкое усиление роли Китая. Его доля во внешней торговле как по экспорту, так и по импорту заметно выросла (рост товарооборота составил около 30%). Также, как я уже написал, сильно выросла доля юаня в российских международных расчетах, на внутреннем российском валютном рынке и даже в международных резервах России. Все эти тенденции можно рассматривать как усиление зависимости российской экономики от Китая и слабую диверсификацию рисков.

Курс рубля

В 2022 году наблюдалась аномально высокая волатильность курса рубля.

Начав год с отметки 74,65 к доллару, в конце февраля — начале марта рубль начал очень резко слабеть и достиг значения на Мосбирже выше 121 за доллар. В это же время на форексе и в банках доллары продавали на 20-30 рублей дороже.

Затем, после резкого поднятия ключевой ставки и введения ряда сильных валютных ограничений со стороны Центробанка, рубль начал так же резко укрепляться, к концу апреля достиг прежних уровней, а затем продолжил еще более сильное укрепление. К концу июня курс доллара к рублю на Мосбирже достиг минимального значения почти 50 рублей за доллар. Таким образом, укрепление рубля от достигнутых минимумов оказалось в 2,4 раза.

Однако из-за большого количества ограничений рубль потерял свою конвертируемость и перешел в разряд частично конвертируемых валют. Кроме того, образовалась огромная разница между биржевым и наличным курсом валют: банки практически не продавали наличные доллары и евро, ввиду их отсутствия, что способствовало активизации черного рынка.

Одно время столь сильное, беспрецедентное укрепление рубля подавалось чиновниками и СМИ как некая экономическая победа над санкциями, и такая позиция получила широкую поддержку среди россиян. Однако уже в конце мая — начале июня власти начали менять риторику и утверждать, что столь крепкий рубль вредит экономике, лишая бюджет огромных сумм доходов, и надо бы вернуть его в прежний диапазон 70-80 рублей за доллар. И эта позиция гораздо ближе к реальности, о чем я тоже писал отдельно: Сильный или слабый рубль: что лучше?

С тех пор рубль отошел от достигнутых максимумов и несколько месяцев, вплоть до середины декабря показывал очень слабую динамику, придерживаясь диапазона 60-62 рубля за доллар. И только с середины декабря он резко ослаб, вновь выйдя за отметку 70 за доллар.

Таким образом, если рассматривать общие итоги года, то курс рубля даже несколько укрепился (примерно на 5%), однако в конце года начался тренд на его ослабление. Минфин дал понять, что планирует и дальше ослаблять рубль, применяя новый разработанный вариант бюджетного правила.

Инфляция

Инфляция в России в 2022 году тоже показывала очень сильную динамику.

В марте произошел резкий скачок инфляции до 16,7%, затем в апреле она достигла пиковых значений почти 18%, и с тех пор планомерно снижалась. На конец года показатель получится около 12%. Такое снижение произошло, благодаря резкому поднятию ключевой ставки Центробанком, и дальнейшему удержанию на довольно высоких уровнях с планомерным снижением.

Тем не менее инфляция продолжает оставаться на двузначных уровнях, что довольно ощутимо из-за падения реальных доходов населения.

Ключевая ставка

Банк России начал 2022 год с ключевой ставкой на уровне 8,5%. Затем 28 февраля на внеплановом заседании ставка была резко поднята до 20%. Это позволило сбить инфляцию и сдержать обвал курса рубля. Уже с апреля ставка начала планомерно понижаться, последний раз она была понижена до 7,5% в сентябре, далее 2 заседания подряд ЦБ оставлял ее без изменений. Таким образом, на конец года ключевая ставка оказалась несколько ниже, чем на начало, но инфляция при этом выше.

Безработица

Весной многие аналитики ожидали в своих прогнозах роста безработицы в России из-за закрытия бизнеса многих зарубежных компаний, но эти прогнозы не оправдались — безработица, наоборот, пошла на спад, и продемонстрировала рекордно низкие уровни. В ноябре она достигла 3,7%, что является минимальным значением за последние десятилетия.

Причиной такой динамики является массовый отъезд из России работников, прежде всего — высококвалифицированных специалистов. По разным данным, в 2022 году из страны уехало около 1,5 млн человек. В последние месяцы на рынке труда даже образовался критический дефицит рабочей силы по ряду специальностей и отраслей.

Кроме того, стоит понимать, что из-за низкого уровня пособий далеко не все потерявшие работу россияне становятся на учет в Центры занятости и попадают в эту статистику.

Фондовый рынок

Российский фондовый рынок в 2022 году показал самую негативную динамику в мире среди 92 ведущих фондовых индексов. Падение индекса ММВБ за год составило около 44%.

Рынок продолжил падение, начавшееся осенью 2021 года, с первых дней 2022 года, 24 февраля произошел грандиозный обвал, после чего торги были остановлены. После открытия торгов через месяц произошла некоторая коррекция, затем падение продолжилось. Второй по силе обвал произошел в конце сентября — начале октября.

Аналитики Freedom Finance обозначили на графике самые значимые события, повлиявшие на российский фондовый рынок в 2022 году:

Из 10 секторов российского рынка только один показал слабый рост — это сектор химической промышленности. И только одна акция из голубых фишек — это Фосагро.

Вот как упали в цене за год ТОПовые акции разных секторов российского рынка:

• Сбербанк — на 52,5%;
• Газпром — на 53%;
• Лукойл — на 38%;
• Норникель — на 34%;
• Яндекс — на 59%;
• Полюс — на 42%;
• НЛМК — на 46,5%.

Самое большое падение из акций, входящих в индекс, показал Полиметалл — на 72%. А компания Петропавловск обанкротилась и прошла делистинг.

Падение котировок наблюдалось, несмотря на то, что многие компании в 2022 году выплатили рекордные двузначные дивиденды (хотя другие, наоборот, приостановили выплаты). Также беспрецедентным финансовым событием, оказавшим сильное влияние на рынок, стал отказ от выплаты дивидендов Газпрома за 2021 года (подробный разбор ситуации в статье Дивиденды Газпрома — 2022. Как все было?).

Бизнес

Многие показатели бизнеса в России в 2022 году, как я писал выше, стали засекреченными, поэтому о положении дел можно судить по неофициальным данным и косвенным факторам. Падение ВВП, падение объемов экспорта и импорта, динамика фондового рынка, отражающая ситуацию в отдельных отраслях и компаниях, а также усиливающий спад промышленного производства говорят о неутешительном состоянии российского бизнеса.

Так или иначе от санкций и общего падения экономики пострадали все сферы, только какие-то больше, а какие-то меньше. Наибольший спад среди крупных отраслей отмечается в автомобильной промышленности (-60% по итогам трех кварталов). В сфере услуг — в авиационной отрасли. Среди менее значимых секторов рынка существенно пострадали, например, туристическая отрасль, кинотеатры, хлебопекарни, фитнес-клубы и т.д.

Сырьевые экспортеры столкнулись с заметным ростом налоговой нагрузки (взымание дополнительного НДПИ), что заметно ухудшает их финансовые результаты. Подобная практика продолжится и в следующие годы.

Лучше всего, судя по динамике фондового рынка, выглядел сектор химической промышленности (он подвергся наименьшим санкционным ограничениям). Также более-менее устойчивыми оказались предприятия цветной металлургии. Высокая инфляция оказала поддержку ритейлерам, но падение реальных доходов ее нивелировало.

Финансовый сектор первым вошел в кризис весной и удержался, благодаря действиям ЦБ, сейчас он уже первым начинает из него выходить. Далее упали показатели компаний черной металлургии, но сейчас уже тоже наблюдается некоторое восстановление.

А вот ведущая нефтяная отрасль российской экономики только начала входить в кризис (весь год она тоже показывала неплохие результаты), поскольку нефтяное эмбарго и потолок цен вступили в силу только недавно, в дальнейшем ожидает еще эмбарго на нефтепродукты. Экспорт газа Газпромом в дальнее зарубежье по итогам года обвалился на 45%, и впервые за долгие годы окажется менее 100 млрд кубометров. На этом фоне Газпром существенно ухудшил свое положение на мировых рынках и значимость для российской экономики.

В нерадужном состоянии находится строительная отрасль: цены на недвижимость перестали расти и даже падают при росте затрат на строительство. Недвижимость потеряла свою инвестиционную привлекательность, из-за чего сильно страдают и риэлторы. В весенние месяцы из-за высокой экономической неопределенности и поднятия ставок резко упали выдачи ипотечных кредитов. Затем они начали постепенно восстанавливаться, но до прежних уровней еще далеко.

Также из-за сильного обвала импорта в России в 2022 году возник рекордный профицит торгового и платежного баланса (рекорды обновлялись несколько раз в течение года).

Реальные доходы

Реальные доходы населения России в 2022 году покажут заметный спад, который, по разным оценкам, составит 2,5-3,5%. По итогам трех кварталов они упали на 3,4%. Здесь стоит обратить внимание, что спад продолжается с 2014 года, за это время наблюдается уже около 20% снижения.

Реальные доходы падают, несмотря на внеплановое повышение пенсий, бюджетных зарплат и МРОТ с 1 июня 2022 года на 10% — эта мера существенно снизила падение. Но, в то же время, внеплановый рост тарифов на коммунальные платежи, как сообщалось, в среднем на 9% (во многих регионах выше) с 1 декабря — наоборот, увеличит инфляцию под конец года и снизит реальные доходы.

Выводы: как российская экономика пережила 2022 год, и что дальше?

В 2022 году российская экономика оказалась в уникальной беспрецедентной ситуации из-за огромного количества ограничительных мер. Подобных случаев в странах, занимающих такой вес в мировой экономике, международной торговле, финансовых операциях еще не наблюдалось.

По итогам года можно сделать вывод, что состояние российской экономики заметно ухудшилось, но гораздо более сильного обвала, который предполагался в весенних прогнозах, в то же время, не произошло.

Прежде всего, выстоял банковский сектор (здесь стоит сказать спасибо Центральному банку, потому что если бы посыпались банки — посыпалось бы и все остальное). Помимо этого, значимую поддержку экономике оказали высокие цены на сырье (прежде всего, нефть и газ). В первое полугодие нефтегазовые санкции еще не вступили в полную силу, и Россия продолжала активный экспорт сырьевых товаров, получая сверхдоходы от высоких цен (несмотря на то, что продажи уже тогда велись с большими дисконтами), таким образом, создав в бюджете «запас прочности», который выручил при падении экспорта во втором полугодии.

Но к концу года все, что так поддерживало российскую экономику в условиях санкций, иссякло. Цены на сырье снижаются, объемы экспорта тоже, а дисконты растут. Вступили в действие эмбарго и потолок цен на нефть. При этом никакой видимой структурной трансформации в экономике не происходит — она продолжает все так же находиться в зависимости от экспорта нефти и газа.

Бюджет России в течение года перешел от профицитного к дефицитному состоянию, далее этот дефицит будет только расти (согласно официальным прогнозам). Кроме того, в бюджет 2023 года заложена завышенная цена нефти 70,1 доллар за баррель, что с учетом падения объемов экспорта и продаж по гораздо более низким ценам делает его неисполнимым — фактический дефицит окажется еще больше.

Дефицит стараются покрывать разовыми повышениями НДПИ для сырьевых экспортеров, внутренними заимствованиями (внешние для России теперь закрыты) и банальным «печатанием» денег через операции репо. Все это носит негативный характер для экономики, и может способствовать дальнейшему росту инфляции (хоть по прогнозам снижение), а также девальвации рубля (при недоборе сырьевых доходов она неизбежна).

Многие аналитики говорят о том, что 2023 год будет для российской экономики даже более сложным, чем 2022. В нынешней ситуации какие-либо точные прогнозы делать нереально, поскольку она не имеет аналогов, остается только наблюдать.

Вот такие они, финансово-экономические итоги 2022 года. Спасибо всем постоянным читателям Финансового гения! До встречи в новом году!