Коэффициент альфа
Продолжим тему инвестирования в акции и рассмотрим еще один важный параметр, который может дать полезную информацию для инвестора — коэффициент альфа. Ознакомившись с этой публикацией, вы узнаете, что такое альфа коэффициент, как он рассчитывается, что означает, как его правильно анализировать и применять в инвестиционной практике для частного инвестора.
Коэффициент альфа: что это?
Альфа коэффициент — показатель, который поможет в принятии решения инвесторам, предпочитающим инвестировать в ценные бумаги не самостоятельно, а через разного рода инвестиционные фонды, которыми распоряжаются управляющие компании.
Коэффициент альфа — это параметр, позволяющий оценить, насколько грамотно управляющая компания распоряжается вверенными ей активами. Он показывает, как доходность акций или портфеля ценных бумаг зависит от выбранной стратегии управления, а не от общих рыночных тенденций.
Математически коэффициент альфа сравнивает доходность активов, содержащихся в портфеле, с доходностью рынка в целом (обычно в качестве среднерыночного показателя используются основные фондовые индексы).
Данный показатель был разработан в 1968 году аналитиком Майклом Дженсеном, который решил математически измерить эффективность управляющих с учетом рыночных рисков.
Формула расчета коэффициента альфа
Коэффициент альфа зависит от другого показателя, который я уже рассматривал в отдельной статье — коэффициента бета. Для расчета коэффициент альфа используется следующая формула:
Где:
- ra,t — доходность оцениваемого актива за период t;
- a — коэффициент альфа;
- Ba — коэффициент бета оцениваемого актива;
- rp,t — доходность эталонной величины (рынка в целом) за период t;
- Et — ошибка модели.
Однако, инвесторам не обязательно рассчитывать данный показатель самостоятельно, поскольку его публикуют в открытом доступе многие управляющие компании и сайты, транслирующие биржевые котировки. Например, расчет коэффициента альфа для российских фондов можно смотреть на сайте investfunds.ru.
Значение коэффициента альфа
Теперь рассмотрим, что означает коэффициент альфа, о чем говорит каждый его диапазон.
Коэффициент альфа = 0. Это означает, что управляющая компания не предпринимает никаких активных действий, чтобы «обогнать» рынок. Фактически, вложение средств в такой фонд равнозначно самостоятельной покупке ценных бумаг, составляющих портфель фонда, и инвестору нет никакого смысла платить комиссионные управляющей компании.
Коэффициент альфа < 0. Это означает, что управляющая компания работает неэффективно, поскольку доходность фонда ниже среднерыночной. Если коэффициент альфа инвестиционного фонда отрицательный — вкладывать деньги в этот фонд и сотрудничать с такой компанией не рекомендуется.
Например, если коэффициент альфа = -1 — это означает, что доходность актива на 1% ниже среднерыночной.
Коэффициент альфа > 0. Это означает, что управляющая компания работает эффективно: благодаря ее действиям, доходность управляемого актива опережает среднерыночную. Для инвестора есть смысл вкладывать деньги в такой фонд.
Например, если коэффициент альфа = 1 — это означает, что доходность актива на 1% выше среднерыночной.
Общий вывод по значению показателя таков: чем больше положительное значение коэффициента альфа — тем эффективнее управляющая компания распоряжается деньгами инвесторов, тем больше смысла инвестировать в такие фонды. Чем больше отрицательное значение коэффициента альфа — тем ниже эффективность управляющей компании. При значении коэффициента близком к нулю или отрицательном инвестировать капитал в такие фонды нецелесообразно.
Коэффициент альфа и риск
Однако, стоить отметить, что высокое значение коэффициента альфа означает не только высокую доходность, но и потенциально высокий риск (риск и доходность являются взаимозависимыми величинами). Поэтому при оценке инвестиционных активов, стоит обращать внимание не только на альфа коэффициент, но и на другие показатели, характеризующие уровень риска.
Если говорить о коэффициентах, то оптимальным сочетанием риска и доходности будет являться актив с высоким положительным значением коэффициента альфа и низким положительным значением коэффициента бета. Потому что такое сочетание будет означать фонд из активов с низкой волатильностью ниже среднерыночной и высокой эффективностью управления — доходностью выше среднерыночной.
Применение коэффициента альфа
На сегодняшний день основная сфера применения коэффициента альфа — оценка эффективности работы компаний, управляющих инвестиционными фондами. Если проанализировать значение данного коэффициента по российским фондам на сегодняшний день, то картина далеко нерадужная:
- Максимальное значение альфа = всего 0,892;
- Из более 200 фондов, по которым рассчитан коэффициент, только по 25 фондам значение альфа положительное;
- Минимальное значение альфа = -6,722.
Коэффициент альфа также можно рассчитывать для отдельных акций, чтобы оценить их доходность в сравнении со средней доходностью рынка.
Теперь вы имеете представление о том, что такое альфа коэффициент, что он означает, каким может быть его значение, какое из них хорошее, а какое плохое, как его правильно анализировать. Обращайте внимание на данный параметр, когда будете рассматривать варианты инвестирования в разного рода фонды и отдельные ценные бумаги.
Повышайте свою финансовую грамотность вместе с сайтом Финансовый гений. Оставайтесь с нами, изучайте статьи об инвестировании и эффективном управлении личными финансами, задавайте вопросы в комментариях, общайтесь на форуме с единомышленниками. До новых встреч на страницах сайта!
