Короткие продажи акций на бирже — что это такое?
Продолжим тему заработка на бирже. В финансово-экономических новостях часто можно встретить термины «короткие продажи», «короткие позиции», «шорт», «игра на понижение». Например, из недавнего: с 1 июня ЦБ снимает запрет на короткие продажи акций российского фондового рынка. Что это означает — простыми словами расскажу в данной публикации, а также обозначу главные плюсы и минусы коротких продаж.
Что такое короткие продажи простыми словами?
В понимании людей, не связанных с биржевой торговлей, на бирже можно зарабатывать, покупая какие-то активы дешевле и потом продавая их дороже. Это так, но возможен и обратный процесс, который и называют короткими сделками или короткими продажами.
Короткие продажи (короткие позиции, короткие сделки, шорт) — это биржевые сделки на продажу активов, которыми трейдер не владеет, а берет их в долг у брокера.
Сам термин «короткие продажи» — это дословный перевод с английского (short selling), на русском языке трейдеры обычно так и говорят: «шорт». «Открыть короткую позицию», «встать в шорты», «открыть шорты», «шортить» «играть на понижение» — все это одно и то же.
Когда трейдер открывает короткую позицию, у него на счете появляется отрицательное количество единиц актива, а когда позиция закрывается — отрицательное количество списывается.
Сделкой, противоположной сделке шорт, является сделка лонг (или «длинная позиция»). Подробнее об этом писал в отдельной статье: Шорт и лонг на бирже.
Короткие продажи акций (пример)
Чтобы было понятнее, рассмотрим, как происходят короткие продажи акций на бирже на примере.
Допустим, котировки некой акции находятся на отметке 1000 рублей. Трейдер полагает, что далее эти акции будут падать в цене, и хочет на этом заработать. Но самих акций у него нет. Трейдер открывает короткую позицию на продажу 10 акций, заплатив 10000 рублей. Эти акции ему в долг предоставляет брокер. Со счета списывается 10000 рублей и появляется -10 акций. Сделка будет оставаться открытой, пока он не закроет ее, купив тот же объем акций.
Допустим, трейдер оказался прав в своих прогнозах, акции падают в цене до 900 рублей, трейдер закрывает сделку, купив 10 акций за 9000 рублей и зарабатывает 1000 рублей. На счет зачисляется 11000 рублей, а количество акций становится равным нулю: купленные акции он вернул брокеру.
Если же трейдер ошибся в прогнозе, и акции, наоборот, начали расти в цене, допустим, вырастают до 1100 за единицу, он покупает 10 акций за 11000 рублей, которые возвращает брокеру, и получает убыток 1000 рублей. На счет зачисляется 9000 рублей, количество акций обнуляется.
Обращаю внимание, что шортить можно не любые акции, а лишь наиболее ликвидные, перечень которых самостоятельно определяет каждый брокер.
Параметры коротких сделок
Открытие коротких сделок — услуга не бесплатная, и предполагает соблюдения трейдером ряда требований, которые выставляет брокер. Сама торговля активами, которых нет в наличии, называется маржинальной (от английского margin trading).
Маржинальная торговля — это проведение биржевых спекулятивных сделок с активами, предоставленными трейдеру в кредит под залог определенной суммы — маржи.
Вот основные параметры маржинальной торговли.
Ставка маржинального кредитования — процентная ставка, под которую брокер предоставляет трейдеру кредит. Она начисляется ежедневно, как правило, за исключением первого дня (то есть, если трейдер откроет и закроет короткую позицию в один и тот же день — он не заплатит за кредит брокеру).
Маржинальное обеспечение (или просто маржа) — сумма, которая выступает обеспечением по кредиту и блокируется на счете до закрытия маржинальной сделки. Если цена уходит в противоположную сторону на размер маржи, то сделка автоматически закрывается с убытком. В качестве маржинального обеспечения могут служить не только денежные средства, но и ценные бумаги. Брокер устанавливает начальную и минимальную маржу.
Начальная маржа — это первоначальное обеспечение, необходимое для открытия позиции. Рассчитывается как произведение стоимости актива на ставку риска (для разных активов она разная).
Минимальная маржа — это обеспечение, необходимое для поддержания открытой позиции. Как правило, минимальная маржа составляет половину начальной.
Ставка риска — это дисконт, с которым брокер оценивает залог. Чем надежнее актив — тем меньше ставка риска. Чем выше волатильность актива — тем выше ставка риска. Например, у денежных средств ставка риска ниже, чем у акций.
Кредитное плечо — соотношение собственных средств трейдера к средствам, которые брокер предоставляет в кредит для совершения спекулятивных сделок под обеспечение активами. Например, плечо 1:5 означает, что трейдер может открыть сделку на количество активов в 5 раз больше, чем вложит собственных средств. Остальное брокер предоставит в кредит, за который тоже надо будет заплатить. Размер кредитного плеча зависит от ставки риска активов, предоставляемых в обеспечение кредита: чем выше ставка риска — тем меньше кредитное плечо по данному активу.
Таким образом, чтобы открывать короткие позиции на бирже, недостаточно просто иметь на счете эквивалент стоимости бумаг, которые трейдер хочет продать. Нужно иметь еще сумму обеспечения, средства для оплаты маржинального кредитования и кредитного плеча, если таковое используется, а также традиционных брокерских комиссий за сделки.
Короткие продажи и хеджирование рисков
Короткие сделки часто используются трейдерами и инвесторами как инструмент хеджирования рисков. К примеру, когда инвестор покупает акции с расчетом на их рост, он одновременно открывает короткую позицию по опциону на продажу на эти же акции. Если акции растут в цене — он продает их через какое-то время дороже и зарабатывает на этом, не используя право опциона. Но если они падают — он использует право опциона и продает их по прежней, зафиксированной в нем, цене. В этом случае трейдеры и инвесторы несут дополнительные затраты на опцион и сделку шорт, но зато защищают себя от потенциальных более крупных потерь. Подробнее эту схему я описывал в статье Хеджирование рисков.
Как заработать на шорте?
Как заработать на коротких продажах акций? Есть две основные стратегии заработка.
- Открывать сделки при медвежьем рынке, наличии нисходящего тренда. В этом случае главное — правильно рассчитать горизонт сделки: сколько держать открытой позицию, чтобы получить максимальную прибыль (поскольку за маржинальное кредитование приходится ежедневно платить).
- Открывать сделки перед дивидендным гэпом. После даты отсечки цена акций практически всегда падает примерно на размер чистых дивидендов (за минусом налога). Поэтому можно открывать сделку шорт на 1 день в дату отсечки, зарабатывая, фактически, размер дивидендов. При этом сами дивиденды получит брокер, так как акциями на дату отсечки будет владеть он. Но заработать так получится только 1-2, максимум — 4 раза в год на каждой дивидендной акции.
Плюсы и минусы коротких продаж
В заключение кратко рассмотрю основные преимущества и недостатки коротких продаж на бирже.
Преимущества коротких продаж:
- можно зарабатывать не только на росте, но и на падении цен;
- можно зарабатывать на биржевых активах, не имея их в наличии;
- можно совершать сделки с большим объемом активов, используя кредитное плечо и зарабатывая больше.
Недостатки коротких продаж:
- доступны не для каждого актива;
- несут в себе дополнительные затраты;
- несут в себе больше рисков, чем немаржинальная торговля, можно потерять даже всю сумму сделки.
Подводя итог, могу сделать следующие выводы. Короткие продажи — это больше инструмент для трейдинга, чем для инвестирования, хотя и инвесторы могут использовать его в отдельных случаях для хеджирования рисков. Я бы не рекомендовал открывать короткие сделки начинающим трейдерам, ввиду повышенных рисков. А вот опытные трейдеры могут использовать их в равной степени с длинными сделками, для увеличения своего заработка.
Теперь вы знаете, что такое короткие продажи, как они осуществляются, как на них зарабатывают трейдеры, в чем преимущества и недостатки использования таких сделок.
Оставайтесь на Финансовом гении и повышайте свою финансовую грамотность! До новых встреч!
