Макроэкономический прогноз российской экономики 2025-2027
В этой публикации я подробно разберу полный прогноз российской экономики на 2025 — 2027 годы по всем ключевым макроэкономическим показателям, опубликованный Центробанком в начале декабря 2024.
Макроэкономический прогноз российской экономики на 2025-2027 год
Этот прогноз представляет собой консенсус-данные на основе опроса порядка 30 ведущих аналитиков страны, среди которых государственные и частные аналитические компании, официальные ведомства, банки, брокеры, рейтинговые агентства и даже авторитетные телеграм-каналы аналитической тематики. Таким образом, он в любом случае более объективен, чем прогноз любой отдельно взятой аналитической структуры — это коллективное мнение.
Подобные данные Банк России собирает и публикует несколько раз в году, этот прогноз — последний в 2024 году, поэтому он учитывает все последние и актуальные данные с учетом сложившейся ситуации. В дальнейшем они будут меняться при изменении экономической конъюнктуры, это нормально. Говорить о том, что будет в 2026-2027 годах (эти данные тоже содержатся в прогнозе), думаю, еще рановато, поскольку они претерпят к этому времени наиболее сильные изменения, они приведены здесь как ориентировочные, а вот прогноз на 2025 года пока можно считать самым объективным и актуальным в текущих условиях.
Итак, вот сводная таблица прогноза. В ней приведены фактические данные предыдущих трех лет, ориентировочные данные за 2024 год и прогнозные данные на 2025-2027 годы по ключевым макроэкономическим показателям (в скобках указаны значения предыдущего прогноза — можно видеть, в какую сторону прогноз изменился).
Теперь рассмотрим каждый из прогнозируемых показателей по-отдельности.
Прогноз инфляции в России на 2025-2027 годы
Аналитики сильно повысили прогноз по инфляции на конец 2024 года (+1,5 п.п.) до 9,2%, прогноз по инфляции на 2025 год вырос на 0,7 п.п. до 6,0% на конец года. Возвращения к целевому уровню 4% теперь ожидают только к концу 2027 года (напомню, в начале 2024 года его планировали на конец 2024).
При этом среднегодовой уровень инфляции теперь ожидают в 2025 году — 8,2% (на 1,7 п.п. больше), в 2026 году — 5,0% (на 0,4 п.п. больше). В 2024 году он составит 8,4%, что тоже выше предыдущих ожиданий (8,2%).
По графику видно, что разброс прогнозов больше смещен вверх, чем вниз.
Прогноз ключевой ставки в России на 2025-2027 годы
Прогнозы ключевой ставки выросли вслед за прогнозами инфляции. Медианное значение на 2024 год выросло до 17,5% годовых, что предполагает повышение ставки до 23% на последнем заседании 20 декабря.
Прогноз на 2025 год повышен очень сильно — на 3,3 п.п. до 21,3% годовых. Такое высокое среднегодовое значение говорит об ожиданиях аналитиков, что ставка весь 2025 год будет держаться выше 20%, начнет снижаться только во 2 полугодии. Прогноз на 2026 год повышен на 2,1 п.п. до 14,6%, в 2027 году ставку ожидают на уровне 10,4% годовых (+1,4 п.п.), что выше нейтрального уровня 8%.
Также по графику видим большой разброс в прогнозах, верхняя граница доходит до среднегодового значения 24,7% в 2025 году, нижняя — до 14,6%.
Прогноз ВВП России на 2025-2027 годы
Аналитики ожидают заметного снижения темпов роста российской экономики в 2025 году и удержания их на уровне ниже 2% до 2027 года. Ожидаемый показатель по итогам 2024 года вырос на 0,1 п.п. до 3,8%. Прогноз ВВП на 2025 год снизился на 0,3 п.п. до 1,5%, на 2026 год — снизился на 0,2 п.п. до 1,7%, на 2027 год не изменился и составляет 1,9%.
Разброс прогнозов здесь увеличивается по мере увеличения их срока, причем в обе стороны.
Нарастающим итогом, по сравнению с базовым уровнем 2021 года, на конец 2024 года ВВП, согласно ожиданиям, вырастет на 6,2%, на конец 2025 года — на 7,8%, на конец 2027 года — на 11,7%. То есть, среднегодовой темп прироста за эти 6 лет составит около 2%. При этом на конец анализируемого периода разброс прогнозов составляет от 8,9% до 14,9% нарастающим итогом за 6 лет.
Прогноз безработицы в России на 2025-2027 годы
Опрошенные ЦБ аналитики ожидают, что минимальный уровень безработицы (2,4%) будет пройден в 2024 году. Далее в 2025 году она вырастет до 2,6%, в 2026 — до 2,8%, а в 2027 вернется на уровень 2023 года — 3,0%. Такой низкий уровень безработицы является следствием кадрового кризиса и наимасштабнейшего дефицита кадров.
Прогноз динамики номинальных и реальных зарплат в России на 2025-2027 годы
Пик роста номинальных зарплат, считают аналитики, был пройден в 2024 году (по итогам года рост составит 17,5%). Далее ожидается сильное замедление динамики, которое будет наблюдаться все последующие годы. В 2025 году, согласно прогнозу, зарплаты в денежном выражении вырастут на 11,6%, в 2026 году — на 7,6%, в 2027 году — на 7,1%. Разброс прогнозов очень большой в обе стороны, ожидания выросли, в сравнении с предыдущим прогнозом.
Реальные зарплаты, с учетом прогнозируемых уровней инфляции, согласно ожиданиям аналитиков, вырастут в 2024 году на 8,4% (это будет пиковая динамика), в 2025 году — на 3,1%, в 2026 году — на 2,7%, в 2027 году — на 2,9%. В ближайшие 3 года динамика замедлится примерно втрое, в сравнении с 2024 годом.
Нарастающим итогом, от базового значения 2021 года, в 2024 году реальные зарплаты вырастут на 17,6%, а к 2027 году — на 28,3%. Разброс прогнозов увеличивается с увеличением периода, причем сильнее отклоняется в меньшую сторону.
Прогноз бюджетного дефицита в России на 2025-2027 годы
Пиковое значение дефицита федерального бюджета по соотношению с ВВП было пройдено в 2023 году (2,3%) — считают аналитики. Далее показатель немного улучшился и, согласно прогнозу, будет держаться в районе 1% от ВВП, все последующие годы бюджет будет оставаться дефицитным. Ожидания по этому показателю не изменились, в сравнении с предыдущим прогнозом.
Прогноз внешней торговли России на 2025-2027 годы
Российский экспорт достигал своих пиковых значений в 2022 году (641 млрд долларов). Далее он резко упал, после чего растет очень медленно. Согласно прогнозу, в 2025 году он достигнет 475 млрд долларов, в 2026 — 480, а в 2027 — 482 млрд. Все эти годы экспорт будет оставаться ниже уровня 2021 или даже 2018 годов.
Импорт же, считают аналитики, будет расти более быстрыми темпами, каждый год обновляя максимальные значения. В 2025 году он составит 382 млрд долларов, в 2026 году — 395, в 2027 году — 401 млрд. Об успехах импортозамещения говорить не приходится.
Прогноз по экспорту понижен, в сравнении с предыдущим вариантом, по импорту — практически не изменился. Разброс прогноза по экспорту к концу периода смещается вверх (на 2025 год — вниз), по импорту — всегда вниз. В обоих случаях разброс большой.
Как следствие, торговый баланс, согласно прогнозу, будет планомерно снижаться, при этом оставаясь профицитным. В 2025 году его сальдо составит 90 млрд долларов, в 2026 — 94 млрд, в 2027 — снова 90 млрд. Эти уровни ниже значений большинства предыдущих лет.
Прогноз курса доллара в России на 2025-2027 годы
Опрошенные ЦБ аналитики считают, что в 2025 году курс доллара в России будет расти примерно такими же темпами, как в 2024 году, далее динамика несколько замедлится. Курс на конец 2024 года они ожидают на уровне 103 рубля за доллар, а среднегодовой курс — 92,6 рубля. В 2025 году ждут среднегодового курса 102 рубля за доллар, в 2026 — 104 рубля, в 2027 году — 106,6 рубля за доллар.
Разброс прогнозов расходится в большую сторону, достигая значения более 120 рублей за доллар к 2027 году.
Прогноз цены на нефть на 2025-2027 годы
Аналитики сошлись во мнении, что цена на нефть все последующие годы будет снижаться. После среднегодовой цены марки Brent в 2023 году 82 доллара за баррель, а в 2024 году 80 долларов за баррель, далее она, согласно прогнозу, составит в 2025 и 2026 годах 75 долларов, в 2027 — 72 доллара за баррель. Прогноз заметно понижен, в сравнении с предыдущим, разброс прогноза растет со временем: минимальные ожидания в 2027 году 60 долларов, а максимальные — 85 долларов за баррель.
С понижением прогноза цены на нефть, вероятно, связано и понижение ожиданий по российскому экспорту.
Вот такой консенсус-прогноз по основным макроэкономическим показателям на 2025 год и ориентировочные данные на 2026-2027 год получились у ведущих российских аналитиков, опрошенных ЦБ. Далее будем возвращаться к этому прогнозу как базовому, наблюдая за тем, как он будет выполняться.
Сайт Финансовый гений — ваш проводник в мир финансовой грамотности. Оставайтесь с нами и научитесь грамотно и эффективно управлять личными финансами, а также разбираться в происходящих вокруг экономических процессах и явлениях. До новых встреч на страницах сайта!
