Мусорный рейтинг, мусорные облигации

13.04.2020 695 1 Время на чтение: 7 мин.

Рейтинг:

• 
• 
• 
• 
• 

Все, кто интересуется экономическими и финансовыми новостями, могут встретить термины «мусорный рейтинг», «мусорные облигации». Что это такое, насколько велики риски инвестирования в такие ценные бумаги, в чем их преимущества и недостатки — обо всем этом поговорим в сегодняшней публикации.

Мусорный рейтинг — что это?

Чтобы определить надежность компании-эмитента ценных бумаг, инвестор, в первую очередь, смотрит на ее кредитные рейтинги. По ссылке вы можете подробно почитать, что это такое, там же опубликована таблица кредитных рейтингов от ведущих мировых агентств. А здесь я остановлюсь на этом кратко.

Кредитный рейтинг показывает, насколько платежеспособен тот или иной хозяйствующий субъект. Выдают такие рейтинги международные рейтинговые агентства — компании с безупречной репутацией. Рейтинг нельзя купить или искусственно «накрутить» — агентства анализируют большое количество данных и выдают реальную объективную оценку.

Все кредитные рейтинги разделяются на 4 условные зоны (в таблице по ссылке это видно):

1. Зеленая зона (Высокая платежеспособность эмитента, уровень инвестиционных вложений).
2. Желтая зона (Средняя платежеспособность эмитента, уровень спекулятивных вложений).
3. Оранжевая зона (Очень низкая платежеспособность эмитента, преддефолтное состояние или технический дефолт, уровень высокорисковых спекулятивных вложений).
4. Красная зона (Дефолт, вложения нецелесообразны).

Мусорный рейтинг — это любой кредитный рейтинг ниже инвестиционного уровня, зеленой зоны. Долгосрочные рейтинги уровней BB+, BB, BB-, B+, B, B- и ниже, а также краткосрочные рейтинги уровня B уже называют мусорными.

Когда говорят «Рейтинг понизили до мусорного уровня» — это означает, что какое-то из международных рейтинговых агентств пересмотрело кредитный рейтинг эмитента, например, с инвестиционного уровня BBB- до спекулятивного уровня BB+.

Высокие мусорные рейтинги отнюдь не означают, что платежеспособность эмитента совсем плохая, и ему грозит дефолт. Они означают, что платежеспособность не безупречная, есть риски плохого обслуживания долга, но и доходность облигаций таких эмитентов, одновременно, выше.

То есть, тут, как и везде, действует рыночный закон соотношения доходности и риска.

Мусорные облигации — что это?

Мусорные облигации — это облигации эмитентов, имеющих мусорный кредитный рейтинг.

Такие облигации характеризуются повышенным уровнем риска и более высокой доходностью, в сравнении с облигациями наивысшего инвестиционного уровня. Также их называют «бросовые облигации», «неинвестиционные облигации», «спекулятивные облигации».

Мусорные облигации могут быть выпущены как предприятиями, так и государствами или их территориальными образованиями (если государства имеют мусорный рейтинг).

Термин «мусорные облигации» получил широкое распространение в 70-х-80-х годах прошлого века. Тогда в них активно инвестировал знаменитый финансист Майкл Милкен, который на своем опыте доказал, что грамотно подобранный портфель мусорных бумаг может обеспечить очень хорошую доходность.

Тогда в его компании было сосредоточено до 60% ценных бумаг такого рода. Сейчас Майкл Милкен — долларовый миллиардер, а совокупный объем рынка мусорных облигаций составляет более 2 трлн. долларов.

На многих биржах рассчитывают специальные фондовые индексы, включающие в себя мусорные облигации разных уровней (например, уровня B, уровня C).

Виды мусорных облигаций

Если говорить о компаниях, эмитирующих мусорные облигации, то можно выделить 5 видов таких компаний:

1. «Восходящие звезды» — компании, которые недавно вышли на рынок, активно развиваются, но у них еще нет большого объема активов или высокой финансовой устойчивости для получения инвестиционного рейтинга.
2. «Падшие ангелы» — эмитенты, ранее имевшие инвестиционный рейтинг, но в данный момент испытывающие финансовые трудности, из-за чего рейтинг понижен.
3. Сильно закредитованные компании — компании с высоким уровнем долговой нагрузки, часто — имеющие проблемы с обслуживанием долга. Некоторые из таких компаний находятся на грани банкротства или поглощения.
4. Компании, активно привлекающие кредиты и инвестиции. То есть, неспособные обеспечивать свою деятельность собственными средствами, стремящиеся к расширению.

Инвестиции в мусорные облигации

Стоит ли инвестировать в мусорные облигации? Опыт Майкла Милкена, который разбогател на них, говорит о том, что это интересный инвестиционный актив, несмотря на свое непривлекательное название.

Ведь облигации спекулятивного уровня B, как правило, имеют доходность 8-12% годовых, а облигации уровня C — 15-20% годовых. То есть, фактически, это возможность дать деньги в долг под такие проценты, в том числе, в валюте.

Конечно же, в этом случае необходимо более тщательно проводить анализ эмитента, в частности, определить, почему у компании мусорный рейтинг, к какому виду из вышеперечисленных ее можно отнести, спрогнозировать дальнейшие перспективы ее развития.

Инвестировать в мусорные облигации целесообразно какую-то часть инвестиционного портфеля, который, помимо них, будет включать и более консервативные активы. А может, также и более рисковые: все зависит от целей и приоритетов конкретного инвестора.

Теперь вы знаете, что такое мусорный рейтинг, мусорные облигации.

Повышайте свою финансовую грамотность на сайте Финансовый гений: здесь собрано большое количество полезных материалов, которые научат вас эффективно зарабатывать, тратить, сохранять и приумножать личные финансы. До новых встреч!