Мусорный рейтинг, мусорные облигации
Все, кто интересуется экономическими и финансовыми новостями, могут встретить термины «мусорный рейтинг», «мусорные облигации». Что это такое, насколько велики риски инвестирования в такие ценные бумаги, в чем их преимущества и недостатки — обо всем этом поговорим в сегодняшней публикации.
Мусорный рейтинг — что это?
Чтобы определить надежность компании-эмитента ценных бумаг, инвестор, в первую очередь, смотрит на ее кредитные рейтинги. По ссылке вы можете подробно почитать, что это такое, там же опубликована таблица кредитных рейтингов от ведущих мировых агентств. А здесь я остановлюсь на этом кратко.
Кредитный рейтинг показывает, насколько платежеспособен тот или иной хозяйствующий субъект. Выдают такие рейтинги международные рейтинговые агентства — компании с безупречной репутацией. Рейтинг нельзя купить или искусственно «накрутить» — агентства анализируют большое количество данных и выдают реальную объективную оценку.
Все кредитные рейтинги разделяются на 4 условные зоны (в таблице по ссылке это видно):
- Зеленая зона (Высокая платежеспособность эмитента, уровень инвестиционных вложений).
- Желтая зона (Средняя платежеспособность эмитента, уровень спекулятивных вложений).
- Оранжевая зона (Очень низкая платежеспособность эмитента, преддефолтное состояние или технический дефолт, уровень высокорисковых спекулятивных вложений).
- Красная зона (Дефолт, вложения нецелесообразны).
Мусорный рейтинг — это любой кредитный рейтинг ниже инвестиционного уровня, зеленой зоны. Долгосрочные рейтинги уровней BB+, BB, BB-, B+, B, B- и ниже, а также краткосрочные рейтинги уровня B уже называют мусорными.
Когда говорят «Рейтинг понизили до мусорного уровня» — это означает, что какое-то из международных рейтинговых агентств пересмотрело кредитный рейтинг эмитента, например, с инвестиционного уровня BBB- до спекулятивного уровня BB+.
Высокие мусорные рейтинги отнюдь не означают, что платежеспособность эмитента совсем плохая, и ему грозит дефолт. Они означают, что платежеспособность не безупречная, есть риски плохого обслуживания долга, но и доходность облигаций таких эмитентов, одновременно, выше.
То есть, тут, как и везде, действует рыночный закон соотношения доходности и риска.
Мусорные облигации — что это?
Мусорные облигации — это облигации эмитентов, имеющих мусорный кредитный рейтинг.
Такие облигации характеризуются повышенным уровнем риска и более высокой доходностью, в сравнении с облигациями наивысшего инвестиционного уровня. Также их называют «бросовые облигации», «неинвестиционные облигации», «спекулятивные облигации».
Мусорные облигации могут быть выпущены как предприятиями, так и государствами или их территориальными образованиями (если государства имеют мусорный рейтинг).
Термин «мусорные облигации» получил широкое распространение в 70-х-80-х годах прошлого века. Тогда в них активно инвестировал знаменитый финансист Майкл Милкен, который на своем опыте доказал, что грамотно подобранный портфель мусорных бумаг может обеспечить очень хорошую доходность.
Тогда в его компании было сосредоточено до 60% ценных бумаг такого рода. Сейчас Майкл Милкен — долларовый миллиардер, а совокупный объем рынка мусорных облигаций составляет более 2 трлн. долларов.
На многих биржах рассчитывают специальные фондовые индексы, включающие в себя мусорные облигации разных уровней (например, уровня B, уровня C).
Виды мусорных облигаций
Если говорить о компаниях, эмитирующих мусорные облигации, то можно выделить 5 видов таких компаний:
- «Восходящие звезды» — компании, которые недавно вышли на рынок, активно развиваются, но у них еще нет большого объема активов или высокой финансовой устойчивости для получения инвестиционного рейтинга.
- «Падшие ангелы» — эмитенты, ранее имевшие инвестиционный рейтинг, но в данный момент испытывающие финансовые трудности, из-за чего рейтинг понижен.
- Сильно закредитованные компании — компании с высоким уровнем долговой нагрузки, часто — имеющие проблемы с обслуживанием долга. Некоторые из таких компаний находятся на грани банкротства или поглощения.
- Компании, активно привлекающие кредиты и инвестиции. То есть, неспособные обеспечивать свою деятельность собственными средствами, стремящиеся к расширению.
Инвестиции в мусорные облигации
Стоит ли инвестировать в мусорные облигации? Опыт Майкла Милкена, который разбогател на них, говорит о том, что это интересный инвестиционный актив, несмотря на свое непривлекательное название.
Ведь облигации спекулятивного уровня B, как правило, имеют доходность 8-12% годовых, а облигации уровня C — 15-20% годовых. То есть, фактически, это возможность дать деньги в долг под такие проценты, в том числе, в валюте.
Конечно же, в этом случае необходимо более тщательно проводить анализ эмитента, в частности, определить, почему у компании мусорный рейтинг, к какому виду из вышеперечисленных ее можно отнести, спрогнозировать дальнейшие перспективы ее развития.
Инвестировать в мусорные облигации целесообразно какую-то часть инвестиционного портфеля, который, помимо них, будет включать и более консервативные активы. А может, также и более рисковые: все зависит от целей и приоритетов конкретного инвестора.
Теперь вы знаете, что такое мусорный рейтинг, мусорные облигации.
Повышайте свою финансовую грамотность на сайте Финансовый гений: здесь собрано большое количество полезных материалов, которые научат вас эффективно зарабатывать, тратить, сохранять и приумножать личные финансы. До новых встреч!
Спасибо