Loading...

Облигации в юанях

13.09.2022 34 0 Время на чтение: 9 мин.
Рейтинг:
star-full star-full star-full star-full star-full
Облигации в юанях

Буквально в последние месяцы на российском фондовом рынке начали появляться облигации в юанях. Насколько они интересны частному инвестору, стоит ли их покупать, каковы их плюсы и минусы — обо всем этом вы узнаете, ознакомившись с данной публикацией. Итак, обо всем по порядку.

Содержание:

Облигации в юанях на российском рынке

В начале августа на российском фондовом рынке появились первые облигации в юанях — их разместила компания «Русал». Чуть позднее присоединился и второй эмитент — «Полюс». Эти выпуски можно признать успешными: они пользовались хорошим спросом, превышающим предложение, и были быстро раскуплены инвесторами.

В ближайшее время могут появиться облигации в юанях и от других российских эмитентов, более того, такой вариант одалживания денег у инвесторов рассматривает даже Минфин. То есть, и государственные облигации в юанях тоже вполне вероятны в перспективе.

Облигации в юанях — это новый вид еврооблигаций (то есть, валютных облигаций), имеющий свои характерные особенности, существенно отличающие его от привычных еврооблигаций в долларах и евро.

После того как на Национальный Расчетный Депозитарий были наложены блокирующие санкции, со всеми предыдущими выпусками российских еврооблигаций возникли проблемы — осуществлять выплаты по ним в долларах и евро стало невозможно. И облигации в юанях начали появляться на российском рынке как альтернатива, поскольку по ним на данный момент возможно производить выплаты в валюте номинала.

Как и у каждого актива, у этих бумаг есть свои преимущества и недостатки, давайте рассмотрим их подробнее.

Преимущества облигаций в юанях

Начнем с преимуществ для самих эмитентов. Облигации в юанях эмитируют и будут эмитировать, прежде всего, компании-экспортеры, имеющие большие валютные обороты, валютную выручку и уже большой опыт размещения еврооблигаций в долларах и евро. Таким компаниям выгодно занимать валютные ресурсы, поскольку они дешевле, чем рублевые, а постоянные притоки валютной выручки позволяют производить погашение даже при скачках курсов.

Тем более, занимать деньги в юанях интересно компаниям, которые, в условиях санкций, переориентировали свои торговые потоки с Запада на Восток, где юань является достаточно распространенной валютой внешнеторговых контрактов. Особенно при торговле, непосредственно, с Китаем.

Помимо таких явных преимуществ, размещение облигаций в юанях является инструментом хеджирования валютных рисков. С учетом того, что операции в долларах и евро сейчас несут в себе все больше трудностей для российских компаний, для них это особенно актуально. А доля юаня в международных расчетах и даже международных резервах России сейчас быстро растет, эта валюта становится все более ликвидной и востребованной на российском рынке.

Доходность уже размещенных еврооблигаций в юанях составляет 3,8-3,9% годовых. При том, что доходность аналогичных гособлигаций Китая — 2,38% годовых, а корпоративных облигаций китайских эмитентов — около 3% годовых. Таким образом, покупая облигации в юанях российских эмитентов, инвестор может заработать больше.

В Китае очень низкая инфляция (тем более, по российским меркам). Сейчас она находится на уровне около 2,7% годовых, в то время как инфляция в США 8,5%, в Еврозоне — 8,9%, а в России — 15,1% (данные на июль 2022 года).

Таким образом, российские инвесторы также могут использовать облигации в юанях как инструмент валютного хеджирования, защиту от инфляции и девальвации рубля.

Недостатки облигаций в юанях

Всегда есть и «обратная сторона медали». Главным недостатком и главным риском инвестирования в облигации в юанях является сама специфика китайской валюты. Китайский юань — валюта не с плавающим рыночным, а с частично фиксированным курсом, который административно устанавливает Народный банк Китая. И устанавливает так, как считает нужным, в частности, когда юань начинает чрезмерно укрепляться, от чего страдает китайская экономика, НБК всегда девальвирует юань.

Например, такую ситуацию можно наблюдать с апреля 2022 года по настоящее время — за эти несколько месяцев НБК уже обесценил юань к доллару примерно на 10%. Соответственно, на столько же обесценились и все активы, номинированные в китайской валюте, в том числе и облигации.

Таким образом, юань, хоть и не подвержен высокой инфляции, но зато подвержен девальвации, которая может произойти когда угодно. Это делает облигации в юанях менее привлекательным инструментом, чем облигации в долларах и евро.

Следующий и не менее важный риск заключается в том, что Китай все еще относится к развивающимся, а не развитым экономикам. То есть, юань — это валюта развивающейся страны, по этой классификации такая же как, например, рубль. И это существенно повышает финансовые риски инвестирования в такую валюту и активы, номинированные в ней.

В китайской экономике в последнее время происходит немало негативных процессов: кризис девелоперов, банковский кризис, опять же, новая волна пандемии и т.д. Все это негативно влияет на макроэкономические показатели Китая и, как следствие, его национальную валюту. В кризисные периоды инфляция юаня так же повышается и выходит далеко за пределы средней (например, в 2010 и 2019 годах она была в районе 4,5%, что ниже нынешней доходности российских облигаций в юанях).

Политический режим Китая так же не придает инвесторам уверенности. Например, потенциальное обострение конфликта с Тайванем может очень негативно повлиять на всю китайскую экономику и на курс юаня. И так называемые «торговые войны» с США — тоже.

Более подробно все риски юаня как валюты я расписывал в отдельной статье: Инвестиции в юань.

Подводя итог всему вышесказанному, могу сделать следующие выводы. В текущей ситуации облигации в юанях — это самый доступный и, фактически, единственный инструмент для российских инвесторов на валютном долговом рынке. С его помощью можно диверсифицировать инвестиции по валютному признаку и хеджировать валютные риски для рублевых вложений. Но при этом не стоит забывать обо всех рисках, связанных с особенностями китайской валюты. А значит, выделять под данный инструмент можно лишь незначительную часть своего общего инвестиционного портфеля.

Оставайтесь на Финансовом гении и повышайте свою финансовую грамотность! Здесь вы найдете много другой полезной информации, которая научит вас грамотно распоряжаться личными финансами, инвестировать и приумножать свои вложения. До новых встреч!

Оценить:
Поделитесь своим мнением или задайте вопрос
Правила комментирования

Комментариев нет, будьте первым кто его оставит
Adblock
detector