Обязательная продажа валютной выручки в России
На протяжении всей истории в России периодически вводится обязательная продажа валютной выручки экспортерами. А потом отменяется. Иногда такие нормы действовали на протяжении нескольких лет, а иногда — только нескольких месяцев. Почему так происходит, как и на что действует такая мера, когда и кем она вводилась — обо всем этом вы узнаете, ознакомившись с данной публикацией.
Для чего нужна обязательная продажа валютной выручки?
Регулирование валютного курса в государстве может происходить рыночными и административными методами. Рыночные заключаются в создании условий для увеличения спроса и предложения валюты на рынке, а административные сводятся к законодательным запретам и принуждениям участников рынка к совершению определенных действий. Обязательная продажа валютной выручки экспортерами является одной из административных мер регулирования валютного курса.
Обязательная продажа валютной выручки — это административная мера регулирования валютного курса, которая заключается в законодательном принуждении экспортеров продавать свою валютную выручку или ее часть с целью увеличения предложения иностранной валюты на внутреннем рынке для влияния на укрепление курса национальной валюты.
Такая мера, как и другие административные меры, как правило, применяются в тех случаях, когда рыночные меры не действуют, и курс национальной валюты, в данном случае — рубля, падает слишком быстро. Простыми словами, введением обязательной продажи валютной выручки экспортеров государство пытается сдержать девальвацию рубля.
Такая мера оказывает негативное влияние на деятельность самих экспортеров. Ведь в этом случае они обязаны поступать со своей выручкой так, как предписывает им государство, а не распоряжаться ей по своему усмотрению. Многим из них валюта нужна для оплаты импортных контрактов, таким образом, им приходится совершать двойные операции: сначала обязательно продавать валюту, а потом опять ее покупать, в результате они несут потери на курсовой разнице и множестве банковских комиссий.
Поэтому обязательная продажа валютной выручки обычно вводится как экстренная и временная мера. После нормализации ситуации с курсом рубля она отменяется.
Возникает вопрос: почему нельзя применять эту меру на постоянной основе, чтобы рубль всегда укреплялся? Потому всегда укреплять рубль не входит в интересы государства. Россия — эскпортоориентированная страна и постепенное постоянное ослабление национальной валюты, в целом, способствует развитию ее экономики. Поэтому административные меры вводят лишь тогда, когда рубль начинает слабеть слишком сильно, что, наоборот, оказывает на экономику негативный эффект, разгоняя инфляцию.
Обязательная продажа валютной выручки в России: исторический опыт
На протяжении истории, в России уже неоднократно вводились меры по обязательной продаже валютной выручки экспортеров, как частичной, так и полной. И они всегда приходились на периоды обострения экономических кризисов — далее распишу подробно, как и когда это было.
1990-е годы
В советские времена действовала государственная монополия на ведение внешней торговли, поэтому вся валютная выручка принадлежала государственным компаниям, они и так распоряжались ей, как хотели, и меры по обязательной продаже не имели никакого смысла. Данная монополия была отменена с 1989 года.
И уже вскоре после ее отмены, 8 декабря 1990 года председатель Совмина СССР Николай Рыжков подписал постановление «О формировании валютных фондов в 1991 году», согласно которому с 7 января 1991 года все экспортеры, независимо от формы собственности, обязаны были продавать 40% своей валютной выручки Внешэкономбанку. Эта мера была введена не для поддержания валютного курса, а из-за критической ситуации с внешним госдолгом СССР: стране не хватало валюты для его погашения и обслуживания. И направляемая экспортерами выручка аккумулировалась в специальном валютном фонде, созданном для этих целей.
После распада СССР ставший президентом России Борис Ельцин 30 декабря 1991 года подписал указ «О формировании Республиканского валютного резерва РСФСР в 1992 году». Этим документом сохранялась обязательная продажа 40% валютной выручки, но распространялся он уже не на всех экспортеров, а лишь на отдельные отрасли. Среди них значились экспортеры сельскохозяйственной продукции, полезных ископаемых, древесины и деревянных изделий. Помимо этого, 40% валютной прибыли (при ее наличии) обязаны были перечислять в фонд и продавать транспортные компании, торговые посредники и страховые компании.
В 1992 году Республиканский валютный резерв объединили с государственным бюджетом России. 14 июня 1992 года Борис Ельцин подписал новый указ, который ввел обязательную продажу 50% выручки для всех экспортеров. Такая норма действовала на протяжении 6 лет, до 1998 года, но при этом отдельными президентскими указами периодически вводились исключения. Например, в 1993 году от обязательной продажи части выручки были освобождены нефтяные компании, экспортная выручка которых использовалась для погашения зарубежных кредитов, а также угольные компании.
Дефолт 1998 года
После дефолта 1998 года последовал резкий скачок девальвации рубля, в связи с чем меры по обязательной продаже валютной выручки экспортерами были усилены.
29 декабря 1998 года был принят и подписан закон «О первоочередных мерах в области бюджетной и налоговой политики», согласно которому обязательный норматив продажи валютной выручки был повышен еще на четверть: с 50% до 75%.
Такая норма действовала почти 3 года: до 10 августа 2001 года, когда норматив продажи вернули обратно к 50%.
Нулевые годы
10 декабря 2003 года уже новый президент России Владимир Путин подписал новый принятый закон «О валютном регулировании и валютном контроле», согласно которому норматив обязательной продажи валютной выручки был снижен до 30%.
С 1 мая 2006 года обязательная продажа валютной выручки была отменена. А с 1 января 2007 года соответствующая статья ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» перестала действовать.
Далее подобные меры не применялись на протяжении примерно 8 лет — до сильной девальвации рубля в 2014 году.
Девальвация рубля — 2014
В 2014 году, когда рубль начал стремительно обесцениваться, обязательная продажа валютной выручки тоже не вводилась нормативными документами, но периодически осуществлялась в результате неформальных договоренностей президента и правительства с экспортерами. В частности, Владимир Путин упоминал об этом на своей пресс-конференции 18 декабря 2014 года.
В декабре 2014 в Госдуму поступал законопроект от неправящей партии, которым предусматривался возврат обязательной продажи валютной выручки экспортеров в размере 50%, однако он подвергся критике в правительстве и был отклонен.
С тех пор к вопросам обязательной продажи валютной выручки не возвращались вплоть до 2022 года.
2022-2023 годы
28 февраля 2022 года, сразу после известных событий, Владимир Путин подписал указ «Об обязательной продаже резидентами — участниками внешнеэкономической деятельности 80% валютной выручки». Эта мера, в сочетании с резким поднятием более чем в 2 раза ключевой ставки ЦБ, позволила быстро сбить скачок девальвации рубля и инфляции.
Уже 23 мая новым президентским указом норматив обязательной продажи валютной выручки экспортеров был снижен до 50%. Такое снижение порекомендовала подкомиссия правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в России.
А еще спустя полмесяца, 9 июня, очередным президентским указом обязательная продажа валютной выручки была полностью отменена. На тот момент курс рубля не только вернулся к прежним значениям, но и переукрепился от них на 25-30% (описывал причины в отдельной статье: Почему укрепляется рубль?).
С октября 2022 года рубль взял новый тренд на понижение, которое на протяжении 2023 года усиливалось все сильнее.
Когда в середине августа курс доллара превысил 100 рублей, было проведено правительственное совещание с участием президента и экспортеров. По его итогам ЦБ внепланово и довольно резко повысил ключевую ставку на 3,5%, но административные меры не вводились. Было лишь объявлено о негласной договоренности с экспортерами об увеличении продаж валютной выручки (без конкретики, как и в 2014 году).
Однако все это оказало лишь временный эффект на укрепление рубля. Далее российская валюта продолжила слабеть и, как следствие, 11 октября стало известно о новом президентском указе, регламентирующем возврат к обязательной репатриации и продажи валютной выручки сроком на 6 месяцев — до 12 апреля 2024 года. Известно, что это будет касаться только определенного перечня групп компаний, насчитывающего 47 единиц, но при этом конкретные нормативы по продаже будут устанавливаться дополнительно и индивидуально, адресно ответственными ведомствами в правительстве.
Теперь вы знаете, для чего вводится обязательная продажа валютной выручки в России, и как эта мера применялась на протяжении истории. Повышайте свою финансовую грамотность вместе с сайтом Финансовый гений. До новых встреч!
Интересно какая будет ставка 27 окт. Судя по росту длинных офз рынок не ждет повышения ставки.
Как считаете насколько теперь может укрепиться рубль ?
Думаю, может укрепиться, но не сильно и временно (до окончания админмер). Наиболее вероятный диапазон — 90-95 рублей за доллар. Да, облигации начали подрастать, отошли от минимумов — повышение ставки стало менее вероятным, особенно сильное. Может, оно будет символическое.
Несильно и временно видимо из-за того, что экспортеры совершают двойные операции (продают, а потом откупают назад доллары) ?
Из-за того еще, что большая часть экспорта уже осуществляется за рубли или за нетвердые валюты. Что вообще не влияет или слабо влияет на курс, даже если выручка репатриируется.
Добрый день. Курс уже ниже 89. Какие причины для вчерашнего резкого укрепления и сколько оно еще может продлиться по Вашему ?
Добрый день. Конкретно о причинах вчерашнего укрепления ничего не знаю, но полагаю, что диапазон 85-90 (или чуть ниже, если получится) — это лучший курс для покупок. Продлиться такой диапазон может до 2 квартала 2024 года, а может и менее.