От чего зависит курс рубля? Факторы, влияющие на курс рубля

17.12.2020 44 970 2 Время на чтение: 17 мин.

Рейтинг:

В этой публикации я дам подробный и развернутый ответ на вопрос, который мне очень часто задают: от чего зависит курс рубля? В статье будут обозначены основные факторы, влияющие на курс рубля с пояснениями, какое именно влияние и в какую сторону они указывают. Объяснять буду максимально простыми словами, так чтобы было понятно людям, далеким от финансовой сферы. Я считаю, что это должен знать каждый, чтобы грамотно толковать финансово-экономические новости и принимать верные финансовые решения при покупке-продаже валюты.

Что влияет на курс рубля?

Итак, когда мы говорим о курсе рубля, мы имеем в виду стоимость иностранных валют (прежде всего, доллара и евро), выраженную в рублях. Если курс доллара и евро к рублю растут, мы говорим, что курс рубля падает, и наоборот.

По отношению к рублю доллар и евро внутри России — это товары. А цена (в данном случае — курс) товара зависит от спроса и предложения на него. Если спрос на валюту растет — при неизменном предложении будет расти ее цена. Если растет предложение валюты при неизменном спросе — ее цена будет падать. И наоборот.

Таким образом, прежде всего, на курс рубля к доллару и евро влияет изменение предложения и спроса на иностранную валюту.

Кроме того, рубль сам по себе является товаром (в учебниках по экономике мы можем прочитать, что деньги — это универсальный товар). Поэтому на курс рубля влияет также спрос и предложение на сам рубль, рублевые активы. Если рублевая денежная масса (предложение) растет, то при неизменном спросе курс рубля будет падать, и наоборот.

На курс рубля влияет также изменение рублевой денежной массы, спроса на сам рубль и рублевые активы.

Я уже писал статью о том, от чего зависит курс валюты, где рассматривал этот вопрос применительно к любой валюте мира. Ситуация в России с российским рублем имеет свои характерные особенности, и далее я перехожу к их детальному рассмотрению.

Факторы, влияющие на курс рубля

Итак, давайте отдельно рассмотрим все основные факторы, влияющие на курс рубля. То есть, все условия, которые могут так или иначе существенно повлиять на предложение и спрос либо самого рубля, либо иностранной валюты внутри страны.

Цены на нефть

Везде, где речь идет о курсе рубля, прежде всего, вспоминают про цены на нефть. Почему курс рубля так зависит от цены нефти?

Дело в том, что бюджет России на 40-80% (в разные времена) состоит из доходов от продажи нефти, других углеводородов и продуктов их переработки. Продажа углеводородов — это главный источник валютных поступлений в страну и наполнения бюджета.

Нефть и нефтепродукты экспортируются за валюту. Чем выше цена нефти — тем больше иностранной валюты поступает в страну. То есть, тем сильнее увеличивается предложение валюты на внутреннем рынке, а значит — ее цена падает. Соответственно, курс рубля укрепляется. И наоборот.

Точно так же, чем выше цена нефти — тем больше налогов и сборов в бюджет платят ее экспортеры в рублевом эквиваленте. Тем сильнее наполняется бюджет, что влияет на укрепление макроэкономических показателей страны (о них поговорим чуть позже). Соответственно, курс рубля укрепляется. И наоборот.

Российский рубль является сырьевой валютой, то есть, валютой, цена которой очень сильно зависит от стоимости экспортируемого сырья. В данном случае — нефти. Чем выше цены на нефть — тем выше курс рубля, и наоборот.

Санкции

В последние годы вторым по значимости мощным фактором, влияющим на курс рубля, стали иностранные санкции, накладываемые на российские предприятия и целые сферы экономики. Как санкции влияют на курс рубля?

Влияние может быть самым разным. Это и ограничения доступа российских компаний к зарубежным рынкам, и запреты иностранным компаниям на инвестиции в российские активы, и много чего еще. Так или иначе, санкции, с одной стороны, снижают товарооборот России с другими странами, с другой стороны, снижает объем иностранных инвестиций в Россию. И то, и другое приводит к уменьшению притока валюты, а во многих случаях — к ее оттоку из страны.

То есть, предложение иностранной валюты на внутреннем рынке падает, что приводит к росту ее курса и падению курса рубля по отношению к ней. Кроме того, санкции тормозят развитие российской экономики, что тоже негативно отражается на курсе рубля.

Действие санкций в отношении России оказывает негативное влияние на российские экономические показатели и курс рубля. Чем жестче и шире санкции — тем сильнее снижается курс рубля.

Политика Центрального банка

По законодательству в России есть орган, отвечающий за поддержание курса национальной валюты, и этот орган — Центральный банк. В его распоряжении находится ряд финансовых инструментов, используя которые, он может влиять на курс рубля. Давайте их рассмотрим.

Покупка и продажа валюты

ЦБ достаточно регулярно продает и покупает крупные партии валюты на внутреннем рынке. Например, это происходит в рамках т.н. «бюджетного правила» при пополнении и расходовании Фонда Национального Благосостояния. Также ЦБ может продавать или покупать валюту целенаправленно с целью поддержания или, наоборот, ослабления курса рубля, осуществляя т.н. валютные интервенции.

Когда ЦБ покупает крупную партию иностранной валюты — он существенно увеличивает спрос на нее, поэтому цена валюты растет, соответственно, курс рубля падает. Когда ЦБ продает крупную партию иностранной валюты — он существенно увеличивает ее предложение на внутреннем рынке, поэтому цена валюты снижается, а курс рубля, соответственно, растет.

Чем крупнее партия валюты, которую продает или покупает ЦБ — тем сильнее это влияет на курс рубля.

Ключевая ставка

Следующий фактор, влияющий на курс рубля и находящийся в распоряжении ЦБ — это учетная ставка или, как ее называют в России — ключевая ставка. Это процент, под который Центральный банк может кредитовать участников банковской системы и принимать от них депозиты.

Изменяя ключевую ставку, ЦБ тоже может целенаправленно влиять на курс рубля, а может изменять ее с другими целями, что тоже косвенно затрагивает цену российской валюты.

Как правило, понижение ключевой ставки происходит с целью стимулирования экономического роста (при снижении кредитных ставок условия для развития бизнеса и потребления улучшаются), но одновременно это может разогнать инфляцию и девальвацию рубля.

Повышение ключевой ставки, наоборот, обычно происходит с целью подавления инфляции и девальвации, но при этом оно приводит к замедлению экономического роста, поэтому длительно держать ключевую ставку слишком высокой опасно.

Подробнее обо всем этом я писал в отдельной статье: Ключевая ставка.

Повышение ключевой ставки может привести к укреплению курса рубля, а понижение — к ослаблению. Но здесь есть зависимость и от других факторов, поэтому не всегда можно наблюдать именно такой эффект.

Денежная эмиссия

Наконец, Центральный банк является органом, осуществляющим денежную эмиссию — выпуск новых рублей в обращение. Обычно это происходит с целью покрытия бюджетного дефицита. Но поскольку законодательно запрещено финансировать бюджетный дефицит напрямую эмиссией, то, как правило, эмитированные рубли размещаются в ценные бумаги — облигации ОФЗ, которые далее реализуются на открытом рынке. Такая схема снижает эффект ослабления рубля, но в любом случае, снова обращаемся к экономической теории: когда рублевая денежная масса растет, курс рубля неизбежно падает.

Проведение денежных эмиссий негативно влияет на курс рубля, способствует его снижению.

Макроэкономические показатели

Российский рубль — государственная валюта России, поэтому на ее курс существенно влияет и состояние российской экономики в целом, а особенно — тенденции к ухудшению или улучшению. Состояние экономики можно охарактеризовать рядом показателей, как они рассчитываются и что означают — я подробно описывал в статье Экономика страны. А теперь рассмотрим, как они влияют на курс рубля. Это влияние может быть как прямым (то есть, будут меняться спрос и предложение рублей или инвалюты на внутреннем рынке), так и психологическим (изменения будут потенциально возможны, из-за чего участника рынка заранее начнут совершать сделки, меняющие спрос и предложение).

ВВП

Валовый внутренний продукт — главный показатель экономического роста или же падения. Его динамика характеризует, в какой фазе экономического цикла находится Россия. Экономический рост и усиление его динамики оказывает положительное влияние на курс рубля, а замедление темпов роста или, тем более, переход в фазу экономического спада — отрицательное.

Платежный и торговый баланс

Очень важные показатели, влияющие на курс рубля, ведь именно они характеризуют спрос и предложение инвалюты на внутреннем рынке. Торговый баланс показывает, как сочетаются экспортные и импортные операции, а платежный — приток и отток валюты в целом. Сюда включается, например, и приток/отток инвестиций, и другие валютные поступления/отчисления.

Положительное сальдо платежного и торгового баланса означает, что в страну приходит больше иностранной валюты, чем из нее уходит. Предложение валюты на внутреннем рынке растет, значит, ее цена падает, а курс рубля укрепляется. При отрицательном сальдо — наоборот.

Инфляция

Иностранная валюта внутри страны — это, по сути, товар. Поэтому когда в стране растет инфляция — растут цены на все товары, в т.ч. и на валюту, то есть, курс рубля падает. Исходя из этого правила, падение курса рубля, как правило, не ниже, чем уровень инфляции, особенно если рассматривать в долгосрочной перспективе.

При улучшении макроэкономических показателей России курс рубля будет расти, при ухудшении — падать. Чем сильнее динамика показателей — тем сильнее это скажется на курсе рубля.

Мировые курсы валют

Поскольку мы рассматриваем курс рубля по отношению к ведущим мировым валютам — доллару и евро, то при изменении курсов этих валют в мировых масштабах это отразится и на рубле.

Если доллар и евро в мире подорожают, рубль по отношению к ним подешевеет, и наоборот.

Доверие населения к рублю

И последний важный фактор, влияющий на курс рубля — это доверие населения к национальной валюте. Когда люди не видят перспектив в национальной валюте и, чтобы сохранить свои сбережения от инфляции и девальвации, переводят их в доллар и евро — они увеличивают спрос на иностранную валюту, поэтому при неизменном предложении ее курс растет, а курс рубля, соответственно, падает. И наоборот, когда население сдает валюту, переводит накопления в рубли, курс рубля укрепляется.

Такие действия со стороны населения часто ускоряют движение курса в одну или другую сторону. Например, курс рубля начинает падать, тогда население спешит перевести сбережения в доллары и евро, от этого курс рубля падает еще сильнее. Или курс рубля укрепляется — население продает валюту, тем самым, усиливая укрепление рубля.

Чем меньше население доверяет рублю — тем сильнее падает его курс. При укреплении доверия курс рубля тоже может укрепляться.

Теперь вы знаете, от чего зависит курс рубля, какие факторы на него влияют. Вся эта информация актуальна в любое время. Независимо от ситуации, все сводится к изменению спроса и предложения валют на внутреннем рынке, что и движет курс рубля в ту или иную сторону.

Сайт Финансовый гений — ваш проводник в мир финансовой грамотности. Присоединяйтесь к числу наших постоянных читателей и учитесь грамотно зарабатывать, тратить, сохранять и приумножать личные финансы. Не забывайте делиться ссылками на полезные материалы в социальных сетях — чем больше среди нас будет финансово грамотных людей — тем лучше. До новых встреч на Фингении!