Приток и отток капитала

24.12.2020 116 2 Время на чтение: 13 мин.

Рейтинг:

• 
• 
• 
• 
• 

В экономических новостях и финансовых обзорах нам часто встречается понятие «отток капитала». Как правило, об этом пишут в негативном ключе, и объясняют этим какие-то другие негативные явления. Например, ухудшение экономического состояния страны, падение национальной валюты и т.д. В этой публикации я простыми словами объясню вам, что такое приток и отток капитала, где фиксируются эти показатели, что в них хорошего и плохого, какое влияние они оказывают на экономику, как происходит отток капитала в России в последние годы и ряд других моментов, связанных с этими понятиями. Итак, начнем.

Что такое приток капитала?

Когда зарубежные инвесторы вкладывают средства в отечественные активы — они переводят валюту из-за рубежа. Причем это не просто денежные средства, а именно капитал — средства, вложенные в активы с целью получения дохода.

Основных направлений притока капитала два:

1. Инвестиции — вложения иностранными инвесторами капитала в отечественные активы с целью получения дохода (например, покупка отечественных компаний, акций, недвижимости и т.д.).
2. Кредиты и займы — кредитование зарубежными кредиторами отечественных компаний с целью получения дохода (например, выдача кредитов, покупка облигаций и т.д.).

Приток капитала — это приобретение активов внутри страны иностранными инвесторами, а также получение отечественными субъектами кредитов от иностранных кредиторов.

Что такое отток капитала?

Наоборот, когда отечественные компании и граждане инвестируют капитал в зарубежные активы или кредитуют зарубежных заемщиков — средства уходят из страны. Это тоже чаще всего происходит с целью получения дохода, но может происходить и по политическим мотивам.

Основных направлений оттока капитала так же можно выделить два:

1. Инвестиции — вложения отечественными инвесторами капитала в иностранные активы с целью получения дохода (например, покупка акций зарубежных компаний, покупка бизнеса за рубежом, зарубежной недвижимости, вклады в иностранные банки и т.д.).
2. Кредиты и займы — кредитование отечественными кредиторами зарубежных компаний с целью получения дохода (например, предоставление кредитов и займов, покупка зарубежных облигаций и других долговых ценных бумаг и т.д.).

Отток капитала — это приобретение зарубежных активов отечественными инвесторами, а также кредитование зарубежных субъектов отечественными кредиторами.

Помимо основных направлений движения капитала, обозначенных выше, в показатели оттока капитала включается перевод средств в национальной валюте в иностранную валюту (по сути, приобретение зарубежных активов), в показатели притока, соответственно — обратные операции. А также в эти показатели входит переоценка валютных ценностей, то есть, разница эквивалента пришедшей и ушедшей валюты, образовавшаяся из-за изменения валютных курсов.

Где отражены приток и отток капитала?

Приток и отток капитала отражаются отдельными строками в платежном балансе государства, который составляет Центральный банк.

В результате сравнения показателей притока и оттока капитала в платежном балансе высчитывают чистый приток или чистый отток капитала.

Чистый приток капитала — это положительная разница между притоком и оттоком капитала в стране. Образуется, когда приток превышает отток.

Чистый отток капитала — это отрицательная разница между притоком и оттоком капитала в стране. Образуется, когда отток превышает приток.

Когда в новостях или аналитике пишут про приток или отток капитала, как правило, имеют в виду именно чистый приток или чистый отток, то есть, разницу между этими показателями.

Как приток и отток капитала влияют на экономику?

У человека, далекого от финансовой сферы, может возникнуть впечатление, что приток капитала — это всегда хорошо, а отток — всегда плохо. Но не все так однозначно.

Во-первых, важен не только сам факт притока или оттока, а и структура приходящего/уходящего капитала. Например, если приток капитала осуществляется преимущественно за счет поступления заемных средств, кредитов, то у государства при этом растет внешний долг. Что не так хорошо. А если это преимущественно инвестиции в бизнес — это стимулирует рост деловой активности, рабочих мест, производительности. Это хорошо.

Точно так же важно, куда происходит отток капитала. Можно кредитовать другие страны и зарубежные предприятия, зарабатывая на этом, создавая новые источники доходов бюджета — это хорошо. А если зарубежные активы выглядят привлекательнее для инвесторов, чем отечественные, и инвесторы уводят свои капиталы за рубеж — это скорее негативное явление.

Во-вторых, важен не столько объем притока и оттока капитала по-отдельности, сколько их соотношение. В нейтральной ситуации приток и отток капитала должны быть примерно равны, чтобы соблюдался баланс.

Если наблюдается чистый приток капитала (то есть, приток больше оттока), и его структура позитивная — это говорит об инвестиционной привлекательности государства и положительно влияет на развитие экономики. А также на курс национальной валюты, ведь приток валютных средств увеличивает предложение валюты на внутреннем рынке, значит, ее цена падает.

Если наблюдается чистый отток капитала (то есть, отток больше притока), и его структура неблагоприятная — это говорит о плохом инвестиционном климате внутри страны и оказывает негативное влияние на экономику. А также на курс национальной валюты, ведь инвалюта утекает за рубеж, внутри страны ее становится меньше, а значит, ее цена растет.

И, в-третьих, важна динамика чистого оттока или притока капитала. Если чистый приток и отток капитала периодически сменяют друг-друга — это нейтральная для экономики ситуация.

Если постоянно наблюдается чистый приток капитала с позитивной структурой, его объемы растут — это положительно влияет на экономику. Если же наблюдается постоянный чистый отток капитала или его объемы растут — это негативно влияет на экономику.

Отток капитала в России

Теперь отдельно поговорим про отток капитала в России, поскольку это явление в последние годы стало трендом. Как происходит отток капитала из России, какова его динамика и основные причины — рассмотрим далее.

Динамика оттока капитала из России

Перед вами динамика оттока капитала из России за последние 20 лет в млрд. долларов.

На графике отображен чистый отток. За последние 20 лет чистый приток капитала в России был зафиксирован только в 2006 и 2007 году, в остальные годы наблюдался отток, причем с 2008 года его объемы существенно увеличились.

Вторая волна роста динамики оттока капитала произошла в 2014-2015 годах. С 2016 отток капитала из России снизился, поскольку и сам иностранный капитал уже очень существенно снизился (простыми словами, уже нечего было выводить).

В 2020 году чистый отток капитала из России за первые 10 месяцев снова вырос в 2 раза в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года, составив 44,4 млрд. долларов.

В целом, за последние 20 лет чистый отток капитала из России составил более 650 млрд. долларов! В т.ч. начиная с 2014 года — более 300 млрд. долларов.

Причины оттока капитала из России

Почему из РФ происходит практически постоянный отток капитала, а в последние годы он существенно усилился? Давайте выделим основные причины.

Причина 1. Санкции. С одной стороны, санкции запрещают определенные виды инвестиций зарубежных компаний в Россию, что снижает приток капитала. С другой стороны запрещает выдачу кредитов и займов российским компаниям, что также снижает приток капитала. Ранее выданные кредиты при этом приходится отдавать, что увеличивает отток. В результате под влиянием санкций происходит большой чистый отток капитала.

Причина 2. Недоверие инвесторов к России. Ввиду высокого уровня коррупции и неблагоприятного инвестиционного климата в целом, а также высоких политических рисков, которые с каждым годом усугубляются все сильнее, доверие инвесторов к российским активам так же падает.

Причина 3. Недоверие населения к рублю и отечественным активам. Все больше российских граждан переводят свои сбережения в иностранную валюту, а также приобретают зарубежные активы (недвижимость, ценные бумаги и т.д.). С развитием биржевых технологий это становится все доступнее.

Причина 4. Экспортеры обслуживаются в зарубежных банках и выводят прибыль. В России много компаний, занимающихся экспортной деятельностью и получающих валютную выручку. Многие из них не обменивают часть полученных доходов на рубли, а вкладывают валюту в зарубежные активы, увеличивая отток капитала. А также компании, ведущие внешнеэкономическую деятельность, могут просто держать средства на счетах в зарубежных банках, потому что так им удобнее вести расчеты.

Причина 5. Крупные российские компании регистрируются за рубежом. Ввиду несовершенства законодательства и налоговой системы, многие крупные компании, ведущие бизнес в России, по факту зарегистрированы за рубежом, там же платят большую часть налогов, туда же выводят полученную от деятельности в РФ прибыль.

Отток капитала и бегство капитала

Отток капитала часто путают с другим понятием, которое носит название «бегство капитала». Это более негативное явление, поскольку оно носит нелегальный характер.

Бегство капитала — это вывод средств за рубеж с целью сокрытия теневых доходов, ухода от налогообложения.

В платежном балансе государства бегство капитала отражается отдельной строкой.

Теперь вы знаете, что такое приток и отток капитала, где отражаются эти показатели и как влияют на экономику.

Повышайте свою финансовую грамотность вместе с Фингением — одним из ведущих сайтов рунета в этом направлении. До новых встреч!