Прогноз курса рубля на 2020 год

05.01.2020 20 072 22 Время на чтение: 21 мин.

Рейтинг:

Традиционно в начале января предлагаю вашему вниманию свой прогноз курса рубля на 2020 год. В этой публикации я расскажу, какой была динамика курса рубля, какие фундаментальные факторы оказывают наибольшее влияние, о чем говорит технический анализ, и сделаю выводы о том, каким будет курс доллара в России в 2020 году.

Как всегда, хочу подчеркнуть, что все нижеизложенное — это мое личное мнение, которое я буду стараться максимально аргументировать. Принятие финансовых решений по покупке/продаже валюты зависит от ваших целей и приоритетов, а ответственность за это целиком и полностью ложится на вас.

Динамика курса рубля

Перед тем, как начать прогноз курса рубля на 2020 год, необходимо проанализировать динамику курса рубля в 2019 году и ранее.

Посмотрим, как вел себя курс доллара к рублю в 2019 году:

Красным выделена динамика курса доллара в России в 2019 году (недельный график). За 2019 год курс доллара снизился примерно с 70 до 62 рублей за доллар. Причем, до 68 рублей за доллар он снизился в первую неделю, далее, на протяжении года колебался в коридоре 62-68, и закончил год на нижней границе этого коридора.

В среднесрочном отношении курс рубля к доллару за 2019 год укрепился примерно на 11% и видна небольшая тенденция к его укреплению.

Однако, если говорить о глобальном тренде (месячный график), то движения вниз на нем не наблюдается, а видна лишь стабилизация курса в том диапазоне, в котором он двигался в 2019 году:

К этому графику я еще вернусь далее, а пока промежуточный вывод:

В 2019 году курс рубля несколько укрепился в среднесрочном тренде, и продолжил стабилизироваться в долгосрочном тренде.

Прогноз курса доллара в России на 2020 год: фундаментальный анализ

Курс доллара в России формируется под влиянием разного рода фундаментальных факторов. Рассмотрим основные факторы, влияющие на курс рубля.

Цены на нефть

Хоть зависимость курса рубля от цены на нефть уже не столь явная, как это было несколькими годами ранее, она все же продолжает сохраняться. Если посмотреть на график цен на нефть марки Brent (наиболее близкой к добываемой в России нефти) за 2019 год и сравнить его с графиком курса доллара по отношению к рублю, то мы увидим что данные графики практически всегда двигались в разных направлениях:

То есть, когда цена нефти росла, курс доллара в России падал, курс рубля, соответственно, укреплялся, и наоборот. Иногда это происходило с небольшим опозданием, но в целом, зависимость прослеживалась.

В 2019 году цена нефти так же, как и курс рубля, колебалась в определенном диапазоне, с небольшой тенденцией к росту, конец года нефть закончила ростом к верхней границе коридора. Точно так же, курс рубля закончил год ростом к нижней границе коридора курса доллара.

Эксперты и аналитики дают прогнозы, что средняя цена на нефть в 2020 году будет около 60 долларов за баррель. В частности:

• Прогноз «Газпром Нефть» — диапазон цены 55-65 долларов за баррель;
• Прогноз Bank of America — средняя цена 60 долларов за баррель;
• Прогноз Fitch — средняя цена 62,5 долларов за баррель;
• Прогноз Bloomberg — средняя цена 64,35 долларов за баррель;
• Прогноз Ernst & Young — диапазон цены 50-60 долларов за баррель;
• Прогноз в российском бюджете — 57 долларов за баррель нефти марки Urals.

На текущий момент относительно высокая цена на нефть держится, благодаря решению ОПЕК сократить объемы добычи более, чем предполагалось. Однако, существует много факторов, которые могут способствовать дальнейшему падению цены:

• Прекращение или смягчение «торговых войн» США и Китая (это уже предварительно анонсируется, пока все указывает на такую возможность);
• Рост добычи нефти в США, Бразилии, Норвегии;
• Возможная победа кандидата от демократической партии на президентских выборах в США (в этом случае высока вероятность снятия санкций с Ирана и выход на рынок большого количества иранской нефти);
• Возможное непродление соглашения ОПЕК о сокращении добычи нефти.

То есть, большинство прогнозов и факторов, определяющих цены на нефть говорят о том, что она будет стоить ниже, чем сейчас. Это дает возможность предположить, что курс рубля тоже будет в среднем ниже, чем сейчас.

Санкции

Курс рубля по прежнему остается чувствительным к введению санкций со стороны США и стран Евросоюза. Однако, влияние оказывают более «сильные» санкции, к менее «сильным» рубль уже «привык» и практически на них не реагирует.

Так, например, введение второго пакета санкций за невыполнение закона о контроле за химическим оружием в августе 2019 года вызвало достаточно сильный откат курса рубля назад: будучи на уровне около 63 рублей за доллар, курс доллара краткосрочно поднялся почти до 67 рублей за доллар. Но далее постепенно вернулся к прежним отметкам.

Будут ли введены новые «сильные» санкции в 2020 году — вопрос непредсказуемый. Пока нет каких-то существенных сигналов к этому. Но политика России не меняется, и какие-то новые возникшие обстоятельства могут вызвать волну новых санкций. Такие обстоятельства могут возникнуть внезапно, как это всегда и происходило. А могут и не возникнуть. Предугадать это никак нельзя.

Курс доллара в мире

Прогноз курса доллара в России на 2020 год во многом зависит от состояния не только российской, а и американской экономики, от курса доллара к евро и другим мировым валютам.

В 2018-2019 году существенное давление на доллар оказывали так называемые «торговые войны» США и Китая. Они заключаются во взаимном обложении большими пошлинами экспортируемых друг-другу товаров разных категорий. Это существенно снизило товарооборот между странами, потери исчисляются десятками миллиардов долларов, что снижает ценность и стоимость американской валюты на мировом рынке.

В ноябре 2019 года лидеры США и Китая договорились о постепенном взаимном снижении установленных пошлин, вероятнее всего, оно начнется и будет происходить уже в 2020 году, что будет способствовать укреплению курса доллара в мире к другим валютам, в том числе и к рублю.

Также существенное влияние на курс доллара в мире могут оказать президентские выборы в США: сам ход избирательной кампании, громкие заявления и обещания кандидатов в финансово-экономической области, а также исход выборов и первоначальные действия нового президента. Предугадать это сложно (как и было с победой Дональда Трампа и его действиями), влияние на динамику курса доллара может наблюдаться, как в одну, так и в другую сторону.

Потенциальное укрепление курса доллара в мире в 2020 году может оказать негативное влияние на курс рубля.

Политика Центрального банка РФ

Главным органом, в прямые обязанности которого входит проведение политики валютного курса в России, является Центральный банк. Для реализации этой политики у него есть ряд инструментов.

В 2019 году, ЦБ РФ 5 раз понижал ключевую ставку с 7,75% до 6,25%. Понижение ставки производится, чтобы стимулировать экономический рост, однако, к этому пока не приводит. С другой стороны, теоретически, при понижении ключевой ставки должна усиливаться инфляция и снижаться стоимость национальной валюты. Но этого тоже не происходило в 2019 году, наоборот, курс рубля укрепился.

Низкие учетные ставки могут себе позволить Центробанки стран с наиболее развитой экономикой. Для состояния российской экономики такое снижение — безусловно, правильная политика, но при этом, чем ниже ключевая ставка — тем больше рисков для падения рубля и разгона инфляции.

Простыми словами, можно сказать, что чем сильнее снижается учетная ставка, тем сильнее сжимается и потенциально может выстрелить «пружина» курса рубля. Может, при появлении каких-то стимулирующих факторов. А может и не выстрелить, если таких факторов не будет.

Также, стоит отметить, что за 2019 год международные резервы России выросли почти на 18% — с 466,9 до 549,8 млрд. долларов. Видна четкая тенденция к росту, а объемы резервов приближаются к максимуму 2008 года, который составлял 598 млрд. долларов. Такое активное наращивание резервного фонда говорит о том, что Россия готовится к новым санкциям, новым кризисным явлениям в экономике и создает запасы, чтобы иметь возможность пережить их более безболезненно.

Большие объемы резервов — это не хорошо и не плохо, все зависит от ситуации. Данный показатель более важен для стран с изолированной экономикой. По сути, резервы — это огромные замороженные ресурсы, которые вложены в самые консервативные активы, практически не приносящие дохода. Эти активы могут не только расти, но и падать в цене (как например, непосредственно доллар США, составляющий большую часть российских международных резервов, в 2019 году снизился по отношению к рублю на 11%).

Вложение средств не в резервы, а в отечественную экономику (ценные бумаги, производные инструменты), способствовало бы экономическому росту. По такому принципу, например, работает Федеральная Резервная Система США, у которой резервный фонд очень небольшой, что не мешает доллару оставаться ведущей мировой валютой.

А с точки зрения обеспечения стабильности курса рубля, наличие больших валютных резервов — это, конечно же, преимущество. Валюту при необходимости поддержания курса можно будет использовать для проведения валютных интервенций. Но все это зависит от решений Центрального банка: сочтет ли он это необходимым.

Снижение ключевой ставки повышает риски ослабления курса рубля, но, с другой стороны, большие объемы валютных резервов дают возможность поддерживать курс при необходимости и желании.

Курс доллара, заложенный в бюджете

И, наконец, прогноз курса доллара в России на 2020 год уже дало Министерство экономики. Средний прогнозный курс заложен в российском бюджете на 2020 год и составляет он 65,7 рублей за доллар.

Что это означает? Это означает, что все планируемые показатели экспорта, импорта, инвестиций и других валютных операций спланированы из расчета именно такого курса. Для выполнения бюджета именно этот курс будет оптимальным. Если курс будет ниже — экспортеры (в т.ч. само государство, государственные компании) недополучат доход, что помешает выполнить бюджет. Россия — экспортно-ориентируемое государство, и для нее это важно. Если курс будет выше — возникнут проблемы с выполнением бюджета по импорту товаров и услуг.

Курс доллара к рублю, заложенный в бюджете — это тот курс, на установление и поддержание которого будет направлена политика Центрального банка. Этот курс — 65,7 рублей за доллар.

Прогноз курса доллара в России на 2020 год: технический анализ

Теперь рассмотрим, каким будет курс доллара в России в 2020 году с точки зрения технического анализа.

Как я уже писал выше, в последние несколько лет курс доллара к рублю колеблется в пределах бокового равноудаленного канала. Вот он на рисунке:

Верхняя граница канала находится около отметки 70, нижняя — около отметки 56, середина канала — около отметки 63 рубля за доллар. С середины 2016 года по середину 2018 курс доллара колебался в нижней части канала (от середины до нижней границы), а с середины 2018 по конец 2019 — в верхней части (от середины до верхней границы).

Середина канала (63) — очень сильный уровень — на нем курс многократно задерживался долгое время. На конец года курс доллара несколько вышел ниже середины канала, но говорить о пробое данного уровня вниз еще рано — свечной анализ не дает таких сигналов (уровень пересекла последняя свеча, новая еще не сформировалась и не закрепилась ниже уровня).

Фундаментальные факторы говорят о том, что курс доллара в 2020 году скорее будет двигаться вверх. Однако, действие этих факторов начнется не в первые месяцы. Как показывает опыт прошлых лет, динамика курса доллара в начале года в последнее время слабая и нисходящая. Поэтому, вполне вероятно, что в первые месяцы 2020 года курс доллара будет колебаться ниже середины канала, возможно, опустится еще немного ниже от нынешних уровней, после чего вернется к серединному уровню.

Далее, в случае пробития середины канала вверх, курс доллара в России будет колебаться в верхней его части от 63 до 70, Центробанк при этом будет стремиться вести валютную политику так, чтобы он был приближен к запланированному в бюджете курсу 65,7.

В случае пробития середины канала вниз, что, на мой взгляд, менее вероятно, курс доллара будет колебаться в нижней части канала от 56 до 63.

Рассмотрим наиболее сильные технические уровни, на которых, вероятнее всего, будет «задерживаться» курс доллара в 2020 году.

Сильные уровни вверх:

• 63 — середина канала;
• 65 — сильный уровень 2019 года, курс задерживался и разворачивался там многократно;
• 65,7 — заложенный в бюджете курс;
• 67 — максимумы августа-сентября 2019 года, когда происходил рост курса доллара на фоне санкций;
• 70 — верхняя граница канала.

Сильные уровни вниз:

• 56 — нижняя граница канала, других сильных уровней в этом направлении на текущий момент нет.

Каким будет курс доллара в России в 2020 году?

Подведем итоги. Исходя из данных фундаментального и технического анализа, можно сделать следующие выводы:

1. В начале года курс доллара, вероятнее всего, будет колебаться в районе сильного уровня 63 и несколько ниже.
2. Средние отметки курса доллара в 2020 году составят 65-66 рублей за доллар. К этим отметкам курс может подойти после первого квартала или после второго квартала.
3. Максимальные отметки курса доллара в России в 2020 году могут достигнуть уровней 67 или 70 рублей за доллар.
4. О таком развитии событий можно говорить при продолжении нынешней ситуации, при том развитии фундаментальных факторов, которое я описал выше. При возникновении каких-то новых сильных факторов, курс рубля может повести себя иначе.
5. Не нужно забывать о том, что чем ниже ключевая ставка, тем сильнее может реагировать курс рубля на вновь появившиеся негативные факторы в сторону падения (как это было, например, в августе 2019 года).

Вот такой прогноз курса рубля на 2020 год получился у меня.

Курс доллара в России в 2020 году: прогнозы экспертов

Также я изучил прогнозы экспертов и аналитиков, как российских так и зарубежных: оперируя этими же и другими причинами, большинство из них пришли к похожим выводам. В частности, чаще всего звучит средний курс доллара в России в 2020 году или курс на конец года 64-65-66-67. При этом отмечается привязка к цене нефти и рассматриваются разные сценарии развития: оптимистический, пессимистический, реальный, исходя из стоимости нефти. Рекомендую также ознакомиться с другими прогнозами и факторами, на которые они ссылаются.

У меня на этом все. Буду рад вашему мнению и вопросам в комментариях.

Оставайтесь на Финансовом гении и повышайте свою финансовую грамотность! Здесь много интересной и полезной информации, которая научит вас эффективно зарабатывать, расходовать, сохранять и приумножать личные финансы. До новых встреч на страницах сайта!