Российские акции, которые не стоит покупать

26.05.2022 1 971 2 Время на чтение: 12 мин.

Рейтинг:

Сегодня я хочу рассмотреть несколько компаний, входящих в индекс ММВБ на российском фондовом рынке, в которые я бы точно не стал инвестировать. Я рассматриваю акции с точки зрения долгосрочного инвестирования, то есть, покупки активов, которые будут расти в цене и приносить доход. Те акции, которые опишу далее, с моей точки зрения, как раз таковыми не являются. Сразу сделаю оговорку, что это лишь мое мнение, которое я аргументирую. Я не даю никаких инвестиционных рекомендаций и никого ни к чему не призываю. Итак, российские акции, которые не стоит покупать.

Аэрофлот

Полное название компании «Аэрофлот — российские авиалинии», тикер — AFLT. Это государственно-частная компания-авиаперевозчик, являющаяся наследием советского «Аэрофлота». Контрольным пакетом акций (57,3%) владеет государство — Российская Федерация. В свободном обращении находятся 40,7% акций. Общее количество эмитированных акций — 2,4 млрд. Номинал — 1 рубль.

Видно, что акции Аэрофлота находятся в сильном долгосрочном падающем тренде, который начался еще в докризисные времена — в 2017 году. В 2020 году компания понесла большие потери в связи с пандемией, что привело к продолжению обрушения акций, далее восстановления не последовало. А в 2022 году — новые, еще большие потери в связи с множественными санкциями: от прекращения техобслуживания воздушных судов до закрытия аэропортов.

В последние годы компания не вылезала из убытков, на данный момент 1 акция стоит 28,60 рублей, а чистый убыток на 1 акцию — 14,23 рубля, то есть, половина ее стоимости. Это невероятно много. Прибыльно компания работала в 2016-2018 году, но даже тогда дивиденды платила невысокие (например, по итогам 2018 года — 2,57% от цены акции), не покрывающие падения стоимости акций.

По объемам торгов на графике видно, что в последние годы происходят активные крупные распродажи акций компании.

Никаких перспектив для развития компании в ближайшие годы я не вижу, ситуация будет только ухудшаться. Компания живет только за счет колоссальных «вливаний» господдержки, поскольку считается главным представителем стратегически важной отрасли авиаперевозок, но ее бизнес глубоко убыточный и нерентабельный. Даже в некризисные времена! А теперь еще и под очень существенными международными ограничениями.

Со своих максимумов, достигнутых в 2017 году, к настоящему моменту акции Аэрофлота упали в цене в 7 раз. Сейчас они находятся на уровне цены 2004 года. Это в рублях. Если учесть, что рубль с тех пор подешевел в 2,5 раза, учесть инфляцию за это время, то даже от 20-годичной стоимости компании сейчас ничего не осталось.

Так что, я совершенно не понимаю инвесторов, которые вкладывают деньги в эту вечно убыточную и бесперспективную компанию.

Банк ВТБ

Банк ВТБ — универсальный коммерческий банк с государственным участием, головная компания финансового конгломерата — группы ВТБ. Тикер — VTBR. Реорганизован из Внешторгбанка СССР. 60,9% обыкновенных акций принадлежат государству, а 39,1% находятся в свободном обращении. С учетом привилегированных акций (которые не находятся в свободном обращении), государство владеет 92% капитала группы. Общее количество эмитированных обыкновенных акций — около 13 трлн. Номинал акции — 1 копейка.

Первое публичное размещение акций (IPO) банк ВТБ провел в 2007 году, и с тех пор их цена ни разу не поднималась до уровня цены размещения. По акциям ВТБ сформировался долгосрочный тренд на понижение, внутри которого наблюдаются разнонаправленные среднесрочные тренды. С момента размещения по цене выше 0,14 рублей за акцию, цена на сегодняшний день опустилась ниже 0,02 рубля за акцию, то есть, в 7 раз и уже практически дошла до номинала.

В 2014 году банк ВТБ как тесно связанная с государством и правительством финансовая структура впервые попал под международные санкции, а в 2022 году на него наложены блокирующие санкции, полностью закрывающие любые финансовые операции с поддержавшими их странами, блокирующие активы банка в этих странах, запрещающие проведение международных расчетов в валютах этих стран (например, в долларах, евро, фунтах стерлингов и т.д.). Также банк отключили от международной системы расчетов SWIFT. Только в преддверии этих санкций акции банка упали более чем в 2 раза за месяц, а с достигнутого предварительно локального максимума — в 3 раза. По объемам продаж в январе и феврале 2022 года видны рекордно большие распродажи акций.

Все последние годы банк ВТБ платил очень низкие дивиденды по обыкновенным акциям, дивидендная доходность, как правило, не превышала 2-3%, то есть, совсем не покрывала падение их стоимости. Рекордную прибыль, как и многие другие представители российской банковской системы, ВТБ заработал в 2021 году, но оказавшись в тяжелом финансовом положении из-за санкций, принял решение не выплачивать дивиденды.

Несмотря на то, что банк ВТБ является вторым по величине активов и первым по величине уставного капитала в банковской системе РФ, его акции выглядят гораздо менее привлекательно в сравнении с другими представителями банковского сектора. Даже Сбербанк, который тоже очень много потерял из-за санкций, в этом плане смотрится перспективнее, поскольку превосходит ВТБ по технологиям, менеджменту и маркетингу. По итогам 2022 года банк, вероятнее всего, получит убыток, что так же не прибавит ценности его акциям.

Таким образом, я бы не рассматривал акции ВТБ для покупки, несмотря на то, что по ним периодически поступают торговые идеи от разных брокеров и аналитиков.

АФК Система

АФК Система — крупный частный инвестор, инвестирующий в другие российские компании. Тикер — AFKS. В обращении находятся 9,65 млрд. обыкновенных акций. Номинал акции — 9 копеек.

По сути, вложения в АФК Систему — это вложения в инвестиционную компанию, которая реинвестирует эти средства. С той разницей, что почти всю прибыль компания забирает себе, дивиденды платятся минимальные (чаще всего — около 1%). При такой динамике цены акции — это смешно.

На графике видно, что котировки акций АФК Система не имеют какого-то четко выраженного тренда, и колеблются туда-сюда в рамках определенного диапазона. Причем вверху долго не задерживаются, чаще находятся у нижних границ диапазона. То есть, в долгосрочной перспективе они не представляют интереса, ни с точки зрения роста, ни с точки зрения дивидендной доходности.

В настоящий момент цена акции в 3,5 ниже достигнутых максимумов, наблюдается среднесрочный тренд на падение. И даже несмотря на такую низкую цену, компания имеет высокий коэффициент P/E (более 14). То есть, еще есть куда падать. Также у компании отрицательный свободный денежный поток и большая долговая нагрузка.

На мой взгляд, гораздо более правильным решением будет самостоятельно покупать акции компаний, в которые инвестирует АФК Система, а не акции самой АФК Система.

ВКонтакте

ВКонтакте или VK Company — российская компания потребительского сектора, экосистема, включающая в себя социальные сети ВКонтакте и Одноклассники, почтовый сервис Mail.ru и ряд потребительских проектов (сервисы доставки, объявления и т.д.). Ранее компания называлась MailRu Group. Контролирующими акционерами являются дочерние структуры Газпрома: Газпромбанк, СОГАЗ и Газпром-Медиа-Холдинг. То есть, опосредовано ВК подконтрольна государству. В обращении находятся более 226 млн. акций, на Московской бирже обращаются депозитарные расписки компании. Тикер — VKCO.

Акции компании поступили в биржевое обращение в июле 2020 года, и с тех пор планомерно падают. С максимумов в районе 2350 рублей они упали до 330 рублей (в 7 раз) и продолжают падать. Наиболее активные распродажи акций ВК пришлись на декабрь 2021 — февраль 2022 годов. Даже блокирование в 2022 году популярных зарубежных соцсетей и новости о покупке некоторых сервисов Яндекса (Новости и Дзен) не спасли ситуацию — акции ВК продолжали снижаться в цене.

VK Company работает с убытком и не платит дивиденды. Чистый убыток на акцию на данный момент составляет 51 рубль или 15% текущей цены. Компания имеет высокую отрицательную рентабельность. Убытки только растут. Также у компании высокая долговая нагрузка. Все это связано, преимущественно, с неудачными попытками создать экосистему и конкурировать с лидерами этого рынка, например, Яндексом.

Эти факторы в совокупности не делают акции VK (как и ранее Mail.ru) инвестиционно привлекательными.

В заключение еще раз повторю, что мои размышления не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, каждый вправе распоряжаться своими деньгами так, как считает нужным.

На этом у меня все. Оставайтесь на Финансовом гении и повышайте свою финансовую грамотность. До новых встреч!