Sell in May and go away: как это работает?
Одна из популярных поговорок биржевых трейдеров и инвесторов гласит «Sell in May and go away». Что это означает, как и почему это работает, и актуально ли данное правило в нынешних условиях — обо всем этом и пойдет речь в сегодняшней статье.
Sell in May and go away — что это значит?
Поговорка биржевых игроков «Sell in May and go away» дословно переводится как «продавай в мае и уходи». Это правило относится к фондовому рынку.
«Продавай в мае и уходи» — это инвестиционная стратегия, в основе которой лежит принцип разнонаправленного движения котировок акций в разные месяцы и времена года. История фондовых рынков показывает, что в период с ноября по май акции чаще растут в цене, а в период с июня по октябрь — чаще падают. Это не означает, что всегда обязательно будет только так, но означает, что вероятность роста выше с ноября по май, а вероятность падения — с июня по октябрь.
Такие наблюдения известны также как «Индикатор Хэллоуина», который, наоборот, указывает на необходимость покупок акций в конце ноября перед праздником Хэллоуин, после чего они должны расти в цене.
Исследования рынка, опубликованные в 2002 году экономистами Боуманом и Якобсеном, показали, что данный эффект наблюдается в 36 из 37 проанализированных стран, а в наибольшей степени он проявляется в Европе, а также на других рынках развитых стран, в т.ч. в Великобритании, Японии, США. В дальнейшем данные исследования многократно подтверждались и дополнялись другими аналитиками. Из них также видно, что этот принцип в отдельные периоды работал максимально точно, а в другие — менее точно.
Например, издание РБК в 2021 году проанализировало 4 популярных биржевых индекса, в т.ч. индекс ММВБ, и получило вот такие результаты: правило подтвердилось по всем индексам.
Sell in May and go away — почему это работает?
Принцип «Sell in May and go away» образовался не на пустом месте, он имеет под собой фундаментальные обоснования. Дело в том, что в начале года компании-эмитенты публикуют свою годовую отчетность, из которой видно, каких успехов они достигли за год. Это, как правило, является, первым драйвером для роста.
Затем проводят советы директоров, на которых озвучиваются стратегии дальнейшего развития компании и даются рекомендации по выплатам дивидендов. Это является вторым драйвером для роста.
После чего проходят годовые общие собрания акционеров, на которых утверждаются дивиденды и назначается дата отсечки. Это выступает третьим и последним драйвером для роста.
В большинстве случаев, все эти мероприятия происходят в период с февраля по май. В мае уже начинаются дивидендные выплаты, образуются дивидендные гэпы, что, наоборот, способствует снижению котировок эмитентов и рынка в целом.
В декабре же, как правило, работники получают дополнительные выплаты, поэтому на фондовый рынок притекает новый капитал, начинаются покупки, возникает явление, известное как «Ралли Санта-Клауса». Поэтому особо предусмотрительные инвесторы начинают покупать акции заранее, еще в ноябре, чтобы «захватить» максимальный рост цен.
Sell in May and go away — это актуально в России?
Российский фондовый рынок тоже довольно часто функционирует по этому принципу. И, я бы даже сказал, здесь он работает даже более точно, поскольку основным драйвером российского рынка всегда являются высокие дивиденды. Это подтверждается и исследованиями РБК, приведенными выше.
Например, очень вероятно, что подобную картину мы будем наблюдать и в нынешнем 2023 году, во всяком случае, первая часть правила уже сработала: с декабря по май рынок рос, причем в апреле он рос особенно сильно.
При этом не стоит забывать, что российский рынок в огромной степени подвержен влиянию т.н. геополитических факторов. Которые в любой момент могут разрушить любое правило, в т.ч. и данное.
Sell in May and go away — как действовать инвестору?
Принцип «Sell in May and go away» более актуален для краткосрочных инвесторов, инвестиционные портфели которых, скажем так, высокомобильны. Если инвестор продает акции в мае, чтобы потом купить их в ноябре-декабре, это не значит, что все последующие полгода он не будет ничего зарабатывать. На этот период высвободившийся капитал можно вложить в краткосрочные облигации или фонды денежного рынка: они позволят сохранить его от инфляции и немного заработать.
Если же инвестор формирует долгосрочный портфель, то период наинизших цен (с июня по октябрь) он может использовать для докупок желаемых акций с целью наращивания портфеля или усреднения цены.
Данный принцип не стоит понимать слишком буквально. Ведь есть немало эмитентов, которые выплачивают дивиденды позднее (например, летом) или делают это несколько раз в год. Для них, соответственно, сроки будут сдвигаться, либо же правило вообще не будет работать. Другими словами, правило «продавай в мае и уходи» часто работает для рынка в целом, но при этом не работает для отдельных эмитентов.
Также принцип «Sell in May and go away» нужно использовать и в обратном направлении. То есть, понимать, что весна — не лучшее время для покупок акций на долгосрочную перспективу. Зато в этот период можно быстро заработать на краткосрочных сделках, например, покупая акции после рекомендации дивидендов и продавая перед датой отсечки — так поступают многие.
Теперь вы знаете, что представляет собой правило «Sell in May and go away», почему и как оно работает, и как его правильно применять инвестору. Желаю всем успешных инвестиций. До новых встреч на Финансовом гении!
