Стратегия Carry trade
Сегодня разберем суть еще одного популярного в биржевых кругах понятия — инвестиционная стратегия Carry trade (кэрри трейд). Что это такое простыми словами, для чего используется, какие преимущества и риски в себе несет и как влияет на экономику — обо всем этом вы узнаете, ознакомившись с публикацией. Итак, начнем.
Carry trade — что это, простыми словами?
Carry trade — это инвестиционная стратегия, предполагающая получение в кредит валюты с низкой процентной ставкой для вложения в валюту с более высокой процентной ставкой.
Дословно «carry trade» переводится как «переносить торговлю». В русской транслитерации можно встретить варианты написания «кэрри трейд» или «керри трейд».
Стратегия carry trade относится к числу так называемых арбитражных стратегий, суть которых заключается в покупке актива на одном рынке с целью продажи на другом. Иногда ее называют «процентный арбитраж».
Стратегия кэрри трейд — это стратегия международного инвестирования, в которой задействованы два разных государства. Как правило, это развитая и развивающаяся страна. В развитых странах обычно кредитные ставки дешевле, чем ставки размещения средств в развивающихся странах. На этой разнице и зарабатывают инвесторы.
Приведу пример. Допустим, инвестор из США берет в своем банке кредит под 3% годовых в долларах, покупает на них рубли и вкладывает в российские ОФЗ под 8% годовых. При условии неизменного курса рубля к доллару, инвестор зарабатывает 5% годовых, причем только на заемных средствах, не вкладывая собственные. Если курс доллара к рублю будет снижаться — инвестор заработает еще больше, а если он будет расти — инвестор заработает меньше. Если курс доллара к рублю вырастет на 5% в год — инвестор сработает «в ноль», а если сильнее — начнет получать убытки от своей стратегии кэрри трейд.
Стратегию carry trade чаще используют крупные институциональные инвесторы (банки, финансовые компании, управляющие компании, хэдж-фонды и т.д.), но и частные инвесторы тоже ее применяют. Использоваться эта стратегия может на разных финансовых рынках.
Carry trade на форексе
Стратегия кэрри трейд на международном валютном рынке форекс заключается в покупке валюты страны с более высокой процентной ставкой за валюту страны с более низкой процентной ставкой. В этом случае за перенос позиции на следующий день трейдеру будет начисляться положительный своп (swap) — разница процентных ставок, который будет постепенно накапливаться у него на счете. В долгосрочной перспективе это может принести неплохую прибыль.
Но стоит понимать, что зарабатывать на свопе можно при сохранении котировок примерно на одном уровне, или их динамики в направлении открытой сделки. При переходе валютной пары в противоположную динамику трейдер может понести убытки. Поэтому при использовании carry trade на форексе обычно выбирают пары с самой низкой волатильностью. А риски диверсифицируют вложениями сразу в несколько валют (например, более волатильные и менее волатильные).
Carry trade на фондовом рынке
Стратегия кэрри трейд на фондовом рынке заключается в покупке валюты страны с более высокой процентной ставкой с последующим инвестированием в ценные бумаги этого государства. Как правило, речь идет о государственных облигациях, но более опытные инвесторы для повышения доходности могут использовать и корпоративные облигации или акции — голубые фишки (что, соответственно, повышает и риски).
При вложениях в гособлигации такая стратегия считается низкорисковой (но и низкодоходной), ее часто используют крупные игроки, например, хэдж-фонды.
Правила стратегии Carry trade
Применяя стратегию кэрри трейд, следует придерживаться нескольких важных правил, соблюдение которых позволит минимизировать риски.
- Инвестировать только в надежные страны с высоким кредитным рейтингом. Вложения в государства, находящиеся на грани банкротства, только потому что там очень высокие ставки, недопустимы. Не стоит заходить за рамки развитых и развивающихся стран.
- Инвестировать только в самые высоконадежные активы. Например, вклады в банках или государственные облигации. Приобретение рисковых ценных бумаг при carry trade крайне нежелательно. Самые профессиональные инвесторы могут покупать корпоративные облигации надежных компаний или голубые фишки, но не более.
- Учитывать уровень инфляции. Совокупное удешевление каждой из используемых валют не должно «съесть» всю прибыль.
- Просчитывать все сопутствующие расходы. Применение стратегии кэрри трейд всегда сопровождается большим количеством сопутствующих комиссий (при получении кредита, при размещении средств, при переводе средств, при обмене валюты и т.д.), от которых сильно зависит конечный финансовый результат инвестора. Нужно заранее убедиться в том, что комиссии не «съедят» всю прибыль.
- Для повышения надежности инвестиций свои вложения целесообразно хэджировать от валютных рисков при помощи опционов или фьючерсов.
Плюсы и минусы стратегии кэрри трейд
Рассмотрим основные преимущества и риски, которые несет в себе стратегия carry trade.
Преимущества стратегии кэрри трейд
- Низкий уровень риска при вложении в самые консервативные активы.
- Возможность долгосрочного получения стабильного пассивного дохода (например, при вложении в долгосрочные облигации).
- Заработок на заемных, а не собственных средствах.
- В большинстве случаев можно выйти из сделок в любой момент при необходимости.
Риски стратегии кэрри трейд
- Процентные ставки могут измениться в «ненужную» сторону уже в процессе инвестирования, что приведет к падению доходности или убыткам.
- Вероятность наступления дефолта (по экономическим или политическим причинам), что приведет к полной потере/заморозке вложений. А возвращать кредит при этом придется собственными средствами.
- Возникшая волатильность на рынках может завести сделку в убытки.
- Разгон инфляции может завести сделку в убытки.
- Большие комиссионные издержки могут существенно снизить доходность.
- Все спорные вопросы, в т.ч. с другим государством, придется решать дистанционно, что затруднительно.
Влияние carry trade на курс национальной валюты
Массовый приток инвестиций по стратегии carry trade может вызывать укрепление национальной валюты в развивающихся странах, а также позитивно влияет на экономику этих стран, поскольку привлекает в них международные частные инвестиции.
Например, в отдельные периоды это наблюдалось в России: инвесторы-нерезиденты массово продавали валюту за рубли и покупали российские активы, которые одно время приносили высокий доход. Таким образом, своими действиями они укрепляли курс рубля, а также инвестировали в российскую экономику. Причем все это происходило на свободном рынке, что давало хороший полезный эффект как на курс рубля, так и на экономику в целом. После блокировки активов нерезидентов и закрытия им доступа на российские биржи — такой эффект уже становится невозможным.
Теперь вы знаете, что такое кэрри трейд, как реализуется эта стратегия, какие преимущества и риски она в себе несет, и какое влияние оказывает на экономику.
Оставайтесь на Финансовом гении и повышайте свой уровень финансовой грамотности! До новых встреч!
