Внутренний и внешний госдолг США

30.04.2020 806 3 Время на чтение: 15 мин.

Рейтинг:

• 
• 
• 
• 
• 

В этой публикации поговорим с вами про внутренний и внешний госдолг США, который, как известно, самый большой в мире, и который уже много лет является одним из любимых «камней в огород» американской экономики. Рассмотрим, что представляет собой госдолг США, как он менялся на протяжении последних лет в долларах и процентах к ВВП, какой он сейчас, насколько это плохо, и чем может грозить экономике.

Что такое госдолг США простыми словами?

Государственный долг США — это задолженность государства перед внешними и внутренними кредиторами.

Образуется американский госдолг в большей степени следующим образом. Федеральное казначейство США, а точнее — его подразделение, называемое «Бюро государственного долга», эмитирует долговые ценные бумаги, которые в кругах инвесторов называют US Treasuries (Трежерис). Всего выпускается 4 типа таких бумаг: векселя и 3 вида облигаций, но общая суть у них одинакова.

Инвесторы, покупающие трежерис, дают американскому государству в долг свои деньги, а государство обязуется их вернуть в указанный срок с процентами (проценты выплачиваются регулярно). Такими инвесторами выступают компании США, компании других стран, частные лица и даже целые государства. Многие страны держат в американских трежерис свои национальные резервы, поскольку по надежности они сопоставимы с долларом, но при этом еще предполагают пусть небольшую, но доходность. Также эти ценные бумаги являются высоконадежными биржевыми активами, торгуемыми на многих мировых биржах (держатели покупают/продают их друг другу).

Новые трежерис часто эмитируются при проведении денежных эмиссий, как часть давно работающей и хорошо зарекомендовавшей себя схемы. ФРС США (аналог Центрального банка) эмитирует доллары, которые для сохранения баланса обязательно должны быть сразу во что-то вложены (размещены). И вот вкладываются они, преимущественно, в эти самые трежерис, то есть, в госдолг США. Таким образом, ФРС, как коммерческая организация, еще и зарабатывает прибыль на эмиссии за счет процентов по облигациям и векселям. А денежные эмиссии в США часто связаны с наращиванием госдолга.

Трежерис являются и мощным инструментом денежно-кредитной политики США. Когда необходимо извлечь денежную массу из обращения, Федеральное казначейство активно распродает трежерис на внутреннем рынке. Когда необходимо увеличить денежную массу — наоборот, активно скупает.

Средства от реализации трежерис поступают в федеральный бюджет США и далее используются на необходимые цели.

Виды ценных бумаг, входящих в госдолг США

Рассмотрим, какие ценные бумаги включаются в госдолг США. Как я уже писал, их 4 вида:

1. Казначейские векселя — срок менее 1 года, доходность минимальная, менее 1%.
2. Среднесрочные облигации — срок 1-10 лет, доходность 0,3-2,6% годовых.
3. Долгосрочные облигации — срок 10-30 лет, доходность 3,2% годовых.
4. Долгосрочные облигации — срок 30 лет, доходность 3,2% годовых + гарантия дополнительных выплат от государства, компенсирующих инфляцию.

Последний вариант считается самым надежным и привлекательным инвестиционным активом, хотя и надежность остальных видов трежерис тоже очень высокая.

Динамика госдолга США

Внутренний и внешний госдолг США постоянно растет. На законодательном уровне всегда установлен «потолок» — максимальный объем госдолга, выше которого запрещено наращивать долг, но его регулярно пересматривают в сторону повышения.

Перед вами динамика госдолга США c 1910 года по настоящее время.

Примерно до 1980 года госдолг США планомерно рос, при этом темпы его роста были сопоставимы с темпами роста американской экономики (то есть, ВВП США). В 80-х годах прошлого столетия эта ситуация поменялась, и государственный долг стал расти быстрее, чем экономика. А в начале 2000-х разрыв между ростом ВВП и госдолгом США стал увеличиваться еще сильнее.

Сама по себе динамика госдолга США мало о чем говорит: целесообразно сопоставлять ее с динамикой роста ВВП. Далее вашему вниманию динамика внешнего и внутреннего долга США в процентах по отношению к ВВП за последние 25 лет.

Самый большой скачок госдолга к ВВП произошел в 2009 году, в момент финансового кризиса, начавшегося в 2008. В 2012 году уровень госдолга превысил ВВП страны и далее не опускался ниже 100% ВВП, наоборот, разрыв продолжал увеличиваться.

Однако, если проанализировать более ранние исторические периоды, то увидим, что в 1946 году соотношение госдолга к ВВП США составляло 146% — примерно вполовину больше, чем сейчас.

Какой сейчас госдолг США?

На сегодняшний день госдолг США составляет 24,7 трлн. долларов.

Большой объем новых трежерис был эмитирован в марте-апреле 2020 года в качестве меры поддержки экономики и борьбы с финансовым кризисом, вызванным распространением пандемии коронавируса.

Если сопоставить размер внутреннего и внешнего долга США с населением Америки, то получится, что каждый житель страны должен примерно 69 тыс. долларов.

Объем госдолга США составляет около 69 тыс. долларов на 1 жителя.

Исходя из имеющейся динамики, подсчитали, что рост госдолга США составляет примерно 2 млн. долларов в минуту.

Существуют сайты, которые демонстрируют онлайн-счетчик роста госдолга США. А впервые такой визуальный счетчик был установлен в центральном районе Нью-Йорка в 2004 году.

Если темпы наращивания государственного долга будут такими же, как сейчас, то к 2025 году он превысит 30 трлн. долларов.

Структура госдолга США

Рассмотрим, что включает в себя внутренний и внешний долг США, в каком соотношении распределяются вложения трежерис. Соотношение это примерно следующее:

• 30% госдолга принадлежат государственным компаниям США;
• 37% госдолга принадлежат физическим лицам, банкам, инвестиционным компаниям, коммерческим предприятиям;
• 33% госдолга принадлежат иностранным частным и государственным инвесторам.

Что касается структуры внешнего долга США, то крупнейшими держателями американских трежерис являются Япония и Китай (на их долю приходится около 19%). Полная структура внешнего долга США по состоянию на 2019 год представлена на следующей диаграмме:

Плюсы и минусы большого госдолга США

Самый большой в мире госдолг США является любимой «страшилкой» тех, кто недолюбливает Америку и хочет подчеркнуть, как там все плохо. Давайте рассмотрим, так ли страшен госдолг США. Как и в любом явлении, в этом можно найти свои плюсы и минусы.

Начнем с плюсов. Все страны мира, весь мировой бизнес развиваются на инвестициях и заемных средствах. Это нормальная практика. Если привлекаемый капитал не «проедается», а вкладывается в развитие, которое в будущем приносит еще больший капитал, то это хорошо.

Свой «бизнес» на заемных средствах ведут не только США, но и большинство других стран с самым разным уровнем развития. Если на заемных средствах зарабатывается больше, чем приходится за них заплатить, то почему бы не воспользоваться такой возможностью?

Но тут же кроется и серьезный минус. Не зря уровень госдолга сравнивают с ВВП страны. Переход за «красную отметку» 100% означает, что страна становится должна больше, чем зарабатывает. Простыми словами, даже если весь годовой доход США отправить на погашение долгов, страна все равно полностью не рассчитается по своим обязательствам. И это очень опасная ситуация.

Однако, если говорить о самом большом госдолге в мире в соотношении с ВВП, то лидером здесь будут не США, а Япония, у которой это соотношение более чем в 2 раза превышает американское.

Вы когда-нибудь слышали о скором крахе японской экономики из-за огромного госдолга? Я — нет. Но ситуация в этой стране намного серьезнее, чем в США. В целом же, в ТОПе стран по этому показателю, как вы видите, есть государства с разными моделями экономики и разным уровнем экономического развития: от очень богатых и прогрессивных до очень бедных и отсталых.

Таким образом, только по отношению госдолга к ВВП нельзя судить о состоянии дел в экономике: нужно рассматривать шире и учитывать больше разных факторов.

Самостоятельно проанализировать состояние экономики страны под силу далеко не каждому человеку, даже если он экономист и финансист. Поэтому многие ориентируются на международные кредитные рейтинги, выставляемые мировыми рейтинговыми агентствами. Эти рейтинги рассчитываются на основе глубокого анализа финансовой отчетности и других параметров, и они как раз означают качество обслуживания долга.

Несмотря на огромный внутренний и внешний долг, кредитные рейтинги США от всех трех ведущих мировых агентств в последние годы находятся на наивысших отметках, что говорит о безупречном качестве обслуживания долга. Поэтому американские трежерис и используются как самые консервативные и высоконадежные инвестиции, в которых даже хранят свои национальные резервы другие страны.

Есть и еще один интересный показатель, характеризующий оценку платежеспособности биржевыми трейдерами и инвесторами — кредитный дефолтный своп. Он показывает вероятность дефолта (то есть, неисполнения долговых обязательств) и выражается в процентах. В США этот показатель один из лучших в мире, составляет считанные доли процента.

Таким образом, на данный момент все указывает на то, что несмотря на самый большой в мире госдолг, США очень далеки от дефолта, и каких-либо серьезных проблем с выполнением обязательств по своим долгам не испытывают.

Однако, безусловно, наращивание госдолга, тем более, выше 100% ВВП — это негативная тенденция. И американским финансистам следует задуматься о том, чтобы переломить этот тренд.

Сами американцы, преимущественно, негативно относятся к наращиванию госдолга своей страны, поскольку полагают, что расплачиваться за это придется им из собственных карманов: правительство может повышать налоги, тарифы, разного рода платежи и идти на прочие непопулярные меры, чтобы иметь возможность обслуживания таких огромных долгов. Но есть и такие, которые мыслят категориями «военной силы» и полагают, что сколько бы страна не была должна, никто не захочет идти с ней на конфликт, чтобы «выбить долг», при необходимости их будут реструктуризировать и продлевать.

Теперь вы имеете представление о том, что собой представляет госдолг США, какова его структура, динамика, особенности. Делайте выводы, делитесь своим мнением в комментариях.

Возможно, вам также будет интересно: Почему доллар — мировая валюта?

Оставайтесь на Финансовом гении и повышайте свою финансовую грамотность! До новых встреч!