Жесткая денежно-кредитная политика: что это значит?
В этой публикации я простыми словами расскажу вам, что значит жесткая денежно-кредитная политика Центробанка, чем она характеризуется, почему и для чего проводится, в чем ее плюсы и минусы, какие последствия для экономики страны, бизнеса, граждан и инвесторов она приносит.
Что такое денежно-кредитная политика ЦБ?
Для начала стоит разобраться в том, что такое денежно-кредитная политика в принципе.
Денежно-кредитная политика (ДКП) — это совокупность действий Центрального банка по управлению денежной массой, процентными ставками на денежном рынке, инфляцией, курсом национальной валюты для достижения заданных целей.
Целями денежно-кредитной политики ЦБ чаще всего выступают:
- Обеспечение целевого уровня инфляции;
- Достижение заданных параметров курса национальной валюты или его стабилизация.
Также целями ДКП может служить обеспечение нужного уровня других важных макроэкономических показателей: экономического роста, уровня занятости, уровня благосостояния населения, показателей платежного баланса и т.д.
Поскольку вся денежно-кредитная политика в основном сводится к регулированию объемов денежной массы в обращении, то ее еще часто называют монетарной политикой.
Инструменты денежно-кредитной политики ЦБ
Главным инструментом денежно-кредитной политики выступает учетная ставка, устанавливаемая Центробанком, в России ее называют ключевая ставка. По ссылке вы можете почитать подробно о том, как она работает. Если кратко, то при помощи учетной ставки ЦБ регулирует привлекательность кредитов и вкладов на рынке, что, в свою очередь влияет на динамику денежной массы в обращении (рост выдач кредитов увеличивает денежную массу, а рост банковских вкладов ее сокращает). За счет этого уже достигаются основные поставленные цели.
Помимо учетной ставки, ЦБ может использовать и другие элементы денежно-кредитной политики, например:
- валютные интервенции;
- операции с долговыми ценными бумагами государства на открытом рынке;
- административные ограничения для банков и их клиентов;
- и т.д.
Жесткая денежно-кредитная политика — что это значит?
Теперь переходим к тому, что называют жесткой денежно-кредитной политикой.
Жесткая ДКП — это политика ЦБ, направленная на повышение процентных ставок на денежном рынке, то есть, ужесточение условий кредитования.
Соответственно, мягкая ДКП — это, наоборот, политика ЦБ, направленная на снижение процентных ставок на денежном рынке, то есть, смягчение условий кредитования. Повышение учетной ставки ЦБ называют ужесточением денежно-кредитной политики, а ее снижение — смягчением.
Для чего Центробанки проводят жесткую ДКП, если можно проводить мягкую? Главная цель — борьба с инфляцией и/или девальвацией национальной валюты. С разгоном инфляции, выходом ее за допустимые рамки, ЦБ всегда начинают ужесточать денежно-кредитную политику, а когда желаемая цель достигнута (инфляция начинает снижаться) — обратно ее смягчают.
При жесткой денежно-кредитной политике повышается учетная ставка, следом за ней растут ставки по кредитам и депозитам в банках, в результате чего кредиты начинают брать меньше, а оформлять депозиты больше. Благодаря тому и другому, снижается денежная масса в обращении или замедляется ее рост. Ведь растет она, в основном, за счет работы банковского кредитного мультипликатора, а изъятие денег из экономики на вклады прямо снижает ее объемы.
Если денег в экономике становится меньше, а товаров и услуг остается столько же или становится больше — ценность денег повышается. Соответственно, инфляция начинает снижаться.
Влияние жесткой ДКП на экономику
Рассмотрим, как жесткая денежно-кредитная политика ЦБ влияет на экономику страны, представителей бизнеса, население и фондовый рынок
Как жесткая ДКП влияет на экономику?
Жесткая денежно-кредитная политика замедляет экономический рост, поскольку снижает возможности для кредитования бизнеса и привлекательность инвестиций в развитие (можно просто размещать средства на вкладах и получать повышенный процент, особо не рискуя).
Но это вынужденная мера, которая одновременно и помогает экономике, снижая инфляцию. Ведь разгон роста цен, выход инфляции на высокие неконтролируемые уровни тоже не сулит в себе ничего хорошего для экономики. Получается, что замедляя экономический рост в моменте, ЦБ стремится создать благоприятную экономическую ситуацию в перспективе.
Жесткая ДКП одновременно может служить и своего рода индикатором состояния экономики. Если Центробанк начинает ужесточать ДКП — это верный признак того, что с экономикой не все в порядке. Чем сильнее он ее ужесточает — тем больше проблем в экономике. Если Центробанк начинает смягчать ДКП, значит, экономика «пошла на поправку».
Как жесткая ДКП влияет на бизнес?
Для бизнеса ужесточение ДКП — это всегда негативный фактор. Большинство компаний разного уровня (от мелких до крупных) развиваются и ведут свою деятельность во многом за счет заемных средств. Жесткая денежно-кредитная политика приводит к удорожанию кредитов, что снижает рентабельность бизнеса, а сильное ее ужесточение может привести к убыточности отдельных его видов.
Особенно страдают при ужесточении ДКП сильно закредитованные компании с высокой кредитной нагрузкой.
Если рассматривать государство как экономический субъект, то жесткая ДКП приводит и к росту стоимости государственных займов, к росту бюджетных расходов на обслуживание госдолга.
Как жесткая ДКП влияет на население?
Если для бизнеса ужесточение денежно-кредитной политики несет в себе преимущественно негатив, то с населением дела обстоят не так однозначно. Я бы сказал, что для населения жесткая ДКП даже выгоднее и полезнее, чем мягкая.
Во-первых, она снижает уровень инфляции и укрепляет национальную валюту, для населения это всегда хорошо, у граждан снижаются расходы и стабилизируются сбережения.
Во-вторых, появляется возможность более выгодного сохранения сбережений на банковских вкладах, что для населения тоже хорошо.
Негативно жесткая ДКП влияет на закредитованную часть населения, регулярно пользующуюся кредитами, или на ту часть, которая только планирует взять крупный кредит (например, на покупку жилья или автомобиля). Для них период жесткой ДКП — неудачный момент для реализации своих кредитных целей.
Как жесткая ДКП влияет на фондовый рынок?
Жесткая денежно-кредитная политика оказывает очень сильное влияние на фондовый рынок.
Уже на ожиданиях ужесточения ДКП акции начинают падать в цене, чем сильнее она ужесточается — тем сильнее падают. Потому что при жесткой ДКП повышается привлекательность облигаций и банковских вкладов, капиталы из акций перетекают туда. Кроме того, жесткая ДКП замедляет экономический рост, который и складывается из роста отдельных эмитентов на рынке акций. Ну и, конечно же, она негативно влияет на сильно закредитованных эмитентов, которых там всегда немало.
При появлении сигналов к смягчению ДКП акции, наоборот, начинают расти в цене.
Также при жесткой ДКП падает рынок облигаций, но при этом растет их доходность. Старые выпуски с низким уровнем купонной доходности снижаются в цене, потому что появляются новые с более высокой доходностью. Защитой от такого падения могут служить флоатеры — облигации с купонной доходностью, привязанной к учетной ставке и другим зависящим от нее индикаторам.
Теперь вы знаете, что такое жесткая денежно-кредитная политика Центробанка, почему она проводится и на что влияет. Самое главное — понимать, что это вынужденная и, как правило, временная мера. Индикатор проблем в экономике и, одновременно, способ решения этих проблем. В той части, на которую способен влиять Центробанк (это далеко не все экономические процессы и явления, а только банковская сфера).
В отдельной статье я уже приводит конкретные примеры, как Центробанки борются с инфляцией, проводя жесткую ДКП — рекомендую ознакомиться.
На этом все. Оставайтесь на Финансовом гении и повышайте свою финансовую грамотность!
